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近期，市场高度关注在猪价高位背景下养殖户的行为，从我们观察来看，比预想当中的【冷静】是直接感受。具体来看：1)平稳的体重反应压栏冷静；从农业部、上市公司、三方机构的数据来看，都显示5月以来，体重呈现显著的低位平稳特征，显示养殖户压栏非常的冷静，与2021年上半年形成鲜明对比，压栏的惨痛记忆引致了当下非常克制的行为；2)平稳的母猪价反应补栏冷静；母猪价格从5月20日以来，同样呈现出低位平稳特征，与猪价的走势形成鲜明对比，显示了去化不足依然是养殖户较为一致的认知；其他如仔猪价格滞涨、冻品似去库等均能反应。

（文章来源：国泰君安证券）