主要逻辑：

1. 供应：PVC 开工负荷率将略降，但幅度不大 ；

2. 需求：下游采货积极性有一定提高，但预计需求难有明显提升；

(资料图)

3. 库存：上、中游持续累库，社会库存居高不下，后续或有去库；

4. 成本：液氯开启倒贴，其余分项成本同步弱势，支撑严重不足；

5. 利润：电石法利润有些微好转，但生产企业整体大幅亏损。

6. 整体逻辑：

供给变化不大的同时，内需仍未得到完全改善，供需边际改善的力度不足，持续性存疑，库存持续累库，价格承压。另一方面，成本端的支撑力度不足，行业利润持续亏损。而期、现货估值处于低位区间，有向上修复调整预期。从而预计，盘面全面走强时机尚未来临，向上空间不足。

另外，宏观方面，7月底面临美联储加息等重大事件，大宗商品系统性风险难挡。

策略建议：

预计后市短期仍维持震荡行情，不建议单边操作，中期考虑9-1反套。

风险提示：

原油异动。

一、供给-PVC 开工负荷率将略降，但幅度不大

二、需求-下游采货积极性有一定提高，但预计需求难有明显提升

三、库存-上、中游持续累库，社会库存居高不下，后续或有去库

四、成本-液氯开启倒贴，其余分项成本同步弱势，支撑严重不足

五、利润-电石法利润有些微好转，但生产企业整体大幅亏损

六、估值-期、现货估值偏低，存修复调整预期

七、总结

核心逻辑：

供给变化不大的同时，内需仍未得到完全改善，供需边际改善的力度不足，持续性存疑，库存持续累库，价格承压。另一方面，成本端的支撑力度不足，行业利润持续亏损。而期、现货估值处于低位区间，有向上修复调整预期。从而预计，盘面全面走强时机尚未来临，向上空间不足。

另外，宏观方面，7月底面临美联储加息等重大事件，大宗商品系统性风险难挡。

（文章来源：中原期货）