7月18日晚间，万科企业发布公告称，公司获悉并欣然宣布，万物云已于2022年7月18日接获中国证监会《关于核准万物云空间科技服务股份有限公司首次公开发行境外上市外资股(H股)的批覆》(证监许可[2022]1459号)，核准万物云发行不超过1.81亿股境外上市外资股，每股面值人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，万物云可到联交所主板上市。批覆自核准之日起12个月内有效。

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证监会出具反馈意见

此前，中国证监会发布的境外上市书面反馈意见公示（4月18日至4月22日）中显示，当周证监会国际部对2家企业出具反馈意见，其中包括万物云，并详细列明了9条反馈意见。包括搭建多层持股平台的原因，各员工持股平台成立的时间、原因及必要性，各平台内部及各平台之间是否存在利益冲突；提交申请前12个月内发生多次增资及股权转让行为等。

从中国证监会国际部提出反馈意见到万物云方面提交相关材料再到中国证监会批覆，时间一共耗费了3月有余。无论过程中最终发生了什么，万物云终究是对有关部门给出了自己的解释和回应并得到了相应的认可。至此，万物云算是迈出了最关键一步。

万物云上市有迹可循

站在当下的时间节点回溯过往，万物云的上市其实早就有迹可循。

2020年10月28日，万科物业发生企业名称变更，由“万科物业发展有限公司”（简称“万科物业”）更名为“万物云空间科技服务股份有限公司”（简称“万物云”），法定代表人仍为朱保全。事实上，从“万科物业”到“万物梁行”，再到“万物云城”，以及更名的“万物云”，万科物业已经完成了上市所必需的组织框架、业务版图乃至品牌矩阵的搭建。

2021年6月30日，万科2020年度股东大会暨2021年第一次A股类别股东大会在深圳召开。会上郁亮表示，一定会让万物云上市，但如果只是传统意义上的物业管理服务，多一家上市公司、少一家上市公司并不重要，但如果万物云是一个城市服务商，会变得很重要。城市服务商方面，万物云进入了更多城市提供城市服务，内部协同的像朴邻渠道更加完善。“我们会考虑在未来适当的时候给万物云做上市安排，但目前还没有上市计划”。

但仅仅4个月后的2021年11月5日，万科正式发布公告称，拟分拆万物云赴港交所上市。

上市之路仍待观察

近日，另一家尚未上市的百亿营收头部物业企业招股书到期失效。虽然当日就二次递表，但其中传递出来的意味仍然让行业陷入深思。

事实上，最近一年，物业企业招股说明书频频失效成为常态，不少物业企业二次递表，更有甚者需要进行三次递表以求闯关成功。

与此同时，物业股的破发几乎成为常态。

3月10日，背靠央企中国金茂和中化集团的金茂服务正式在港交所敲钟上市。数据显示，金茂服务开盘价为8.14港元，募资净额7.6亿港元。

资料显示，为了更好地对冲物业股下行的风险，尽力避免破发，金茂服务已经做了充足的准备。其中，金茂服务的基石投资者包括Keltic、富汇资本、康力电梯(002367)、广东科顺、千合基金等5家，一共认购了7940万股，投资总金额为6.46亿港元。

但在5大基石投资者加持，且认购比例占融资总额近80%的情况下，金茂服务仍破发了，且跌幅较大。

数据显示，金茂服务开盘价为7.4港元，最高跌幅超过30%。截止7月18日收盘，金茂服务股价仅为4.32港元，较上市首日开盘价跌去近一半。

7月8日上市的鲁商服务亦如此。资料显示，来自山东的综合性物业管理企业提供商鲁商服务发行价为5.92港元，募资净额为1.38亿港元。

但无独有偶，鲁商服务开盘即破发，开盘价为5.01港元，较发行价下跌15.4%；此后，鲁商服务股价进一步下跌，跌幅最高近30%。截至7月18日收盘，鲁商服务股价仅为3.42港元，较发行价跌去超40%。

屡屡破发背后，物业企业的美好故事再难以“延续”下去。

目前来看，无论是刚刚获得证监会核准可到联交所主板上市的万物云，还是近期二次递表的某头部物业公司，其业务框架与发展模式都难以给资本市场带来新意与想象空间，其业务模式或基于母公司前期巨大的投入与培育，或基于母公司长期以来形成的业务格局与业务生态，发展路径都有迹可循。

对刚刚跨过核准关的万物云而言，如何走好接下来的每一步并在资本市场行稳致远，无疑是一件极不容易的事情。