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当前油轮运价、新造船价格与 90 年代接近，过去 30 年油轮和造船价格跑输的通胀，即将在本轮周期一次性修复，我们当前预期的周期顶部，或将成为新常态下的周期底部。

VLCC TCE 上周大涨 91%后本周高位稳住，TD 3C 远东-中东总运费 WS80 点与上周持平，TCE 回落 3%至 43459 美元/天，苏伊士上涨 7%至 51256 美元/天，阿芙拉回落 2%至 56439 美元/天。

复盘历史数轮周期底部 VLCC TCE 自下而上突破 4 万美元/天关口，都未曾停止前进的步伐，只要库存回补未结束，新船订单交付尚未开始，中间虽有波动，最终必破新高。淡季运价大涨验证产能利用率处于高位的右侧阶段，Q4 旺季+ EEXI+欧盟对俄原油禁运 12 月 5 日落地，油轮价格即将从供给边际定价，到需求边际定价阶段。

（文章来源：申万宏源）