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来源:中粮期货
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对于PTA而言,其自身基本面表现则仍然相对强势。在经历了2020-2021年的产能出清后,PTA的产能过剩并不严重。在仍处高位的出口需求支撑下,PTA近端的供需仍然相对偏紧。即使近期在现金流恢复刺激下PTA负荷有所回升,但在下游需求显著走弱之前,PTA的社会库存仍处于低位,短期显著累库的可能性仍然较低。从价差结构也可以看出,暴涨暴跌后PTA的现实端维持强势,近强远弱的格局并未改变,但是远期边际走弱的预期有所加强。6月中旬以来PTA的下跌,更多可以解释为“总量的坍塌”,即在预期整体转弱的情况下,对产业链整体利润的压缩,而PTA由于期货合约的存在具有更好的流动性,导致价格下跌的表现更加明显。短期来看,PTA的现金流经历了大幅压缩后存在一定的修复预期,后市在自身强现实支撑下,即使产业链乃至宏观情绪整体转弱,PTA也将表现出相对抗跌的特征,后市思路应以交易超跌反弹或现实逐渐转弱下的反套行情为主。
(文章来源:中粮期货;原文标题:PTA:暴涨暴跌后,改变了什么?)
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