华安点评：

上周总体来看，疫情还未见拐点，经济发展仍然受拖累。

周五央行决定25 号全面降准0.25%。大型金融机构从11.50%降到11.25%，小型金融机构从8.50%降到8.25%，对符合条件的城商行和农商行再额外降准0.25%，至8.0%，因此金融机构加权平均存款准备金率8.1%。此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5300 亿元。

周一社融数据总量超预期，虽然当前资金面宽松，但是投资者仍然偏谨慎，久期偏短。尤其周五降息预期落空，央行维持MLF 利率保持不变，国债期货当日涨跌互现，10 年期国债收益率小幅下跌。当前市场仍然担心宽松周期是否已经结束。然而3 月PMI 显示，非制造业尤其服务业和运输业面临较大冲击。同时外部美联储加息周期以及地缘政治的冲击，全球经济面临冲击，中国出口承压。因此未来货币政策需要引导实际利率下行，减轻融资成本，刺激经济。通过近期政策，如央行上缴利润、降准、降低再贷款等，表明央行仍然维持着宽松的态势未变，因此债市短期内仍然看多。策略上，仍然建议投资者可以积极买入债券，延长久期。

投资策略：

采取收益率曲线做陡策略，做陡策略风险较小。基差策略上，无论做多做空市场很难出现大的交易性机会。跨品种交易策略，推荐2TF-T 策略。

风险提示：(1)近期疫情部分地区出现反复

（文章来源：华安期货）