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国泰君安期货表示，周五夜盘镍价出现回升，系镍价回调刺激下游成交有所起色。

①上周市场情绪受海外宏观压制，美联储偏鹰的表态驱动美元指数边际上行。镍价出现大幅下行后，合金采购表现稳中有增，关内镍板库存减少1253吨至5194吨。同时，镍豆经济性有所恢复，叠加MHP产能瓶颈问题，镍豆采购驱动关内库存减少300吨至650吨。预计低库存支撑与宏观压制形成博弈，镍价或有震荡偏强运行的可能。

②从下游不锈钢来看，供需的恢复均有限，预计仍会处于双弱格局之中，短期或将维持窄幅震荡运行。成本让利空间有限，而下游季节性需求仍有待释放。

③从库存水平来看，补货需求驱动高位库存去化显著，但仍居历年高位，对镍价保有压制。佛山与无锡不锈钢社会库存周度下降3.31万吨至58.40万吨，其中300系库存下降2.27万吨至39.24万吨，同比增加5.04%。

（文章来源：国泰君安期货）