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全球矿供应下滑程度不及冶炼及消费端，矿端紧缺有缓慢缓解之势，加工费缓慢上调。

冶炼端，一方面欧洲天然气大幅下跌，另一方面，9月2日晚俄气暂时完全中断北溪天然气管道运输，天然气价格大幅波动，但无论如何波动，当前欧洲的天然气、电价绝对值依旧远高于历史同期，欧洲剩余精炼锌产能承受很大的成本压力，有进一步扩大减产的可能；国内冶炼端，24日后南方高温天气缓解，限电渐渐结束，前期停产检修产能渐渐复产，预计8、9月国内精炼锌供给环比增加。

消费端，全球经济增速预期进一步下滑，俄乌战争、高通胀及大幅加息下，海外经济体陷入衰退预期较浓，海外消费正在回落。国内尽管存稳增长预期，基建数据较为亮眼，但房地产依旧快速下滑，对国内需求的回暖程度不宜过于乐观。上周多重利空因素突发，德国天然气储存目标提前完成，欧洲多国计划管控天然气、电价，欧洲天然气价格暴跌；此外，鲍威尔在央行年会上鹰派表态，美元指数上冲，随后欧洲8月通胀数据超预期创新高，欧洲加息幅度预期加大，多重利空因素突发，沪伦两市锌价大跌。下周，北溪管道将暂时被完全中断，欧洲天然气价格或渐企稳，精炼锌供给端所存限制并未被解除，锌价或在下方寻得支撑，渐渐止跌企稳。

（文章来源：美尔雅期货）