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国泰君安期货表示，7月15日沪镍主力合约收跌11.85%至143430元/吨，系美国宏观加息压制叠加基本面趋弱的共振作用。

从宏观层面来看，美国6月CPI指数达到9.1%，高于市场预期的8.8%，创1981年年底以来的新高。市场普遍认为美国或将加大加息力度，利空情绪渲染了有色金属暗淡的底色。从基本面来看，由于市场对镍基本面持有弱势的预期，镍价跌幅较其他有色金属更为显著。其一，自6月以来，国内部分电解镍产线复苏推动产量出现显著增加，预计7月或将边际持稳，同比增加26.5%。其二，由于6月至7月上旬进口利润维持高位，刺激了海外资源流入。

因此，本周库存终于迎来低位转增，库存拐点或已显现。上海、江苏、浙江、广东、辽宁和天津六地库存周度增加16.1%至5964吨。其三，对精炼镍具有替代性的镍产品供给出现显著放量，市场普遍存在对原生镍基本面弱势的预期。精炼镍相较于其他镍产品经济性低迷导致精炼镍的消费不佳，致使镍价回落。

但值得注意的是，现货跟跌期货，7月15日镍豆价格下调至153910元/吨，经济性已有显著恢复。同时，本周进口利润已迈入至负区间，而现货市场升水依旧维持高位。我们认为短期下跌幅度有限，建议空头以获利平仓为主。

（文章来源：国泰君安期货）