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近日，“跌”成了大宗商品走势主旋律，铝也是“跌跌不休”，沪铝主力用一周的时间，从18360元/吨跌至17255元/吨，跌幅达6%，盘面最低触及17025元/吨；长江现货铝从18240元/吨一路跌至17430元/吨，下跌810元/吨。爱择认为本轮大跌由宏观悲观情绪主导，铝市基本面辅助造成。美国6月非农就业数据健康叠加CPI数据大超预期，美联储继续大幅加息的预期增强，7月份加息75个基点的预期成了主流，加息100个基点的声音也是甚嚣尘上，美元指数创近20年新高，再加上原油价格暴跌，投资者对全球经济前景不乐观等综合影响，市场悲观情绪升温，大宗全线下跌。铝市基本面上，随着市场进入传统消费淡季，整体消费明显下滑，但是供应却稳步释放，供大于求的预期亦推跌沪铝。

随着铝价不断下跌，越来越多的投资者开始关注成本与价格的关系。由于前几年，铝厂大幅盈利，所以即使铝价跌至部分企业成本线下方，企业短期也不会选择减产。所以投资者目光更多的集中于随着行业亏损产能的不断增加，新产能及复产产能释放是否受到影响。下面，爱择将最新调研汇总如下。

根据模型，以当前17936元/吨的周均价计算，行业吨铝利润仅有59元/吨，行业完全成本亏损2144.7万吨，占比51.71%；亏损企业个数达到48家，占比56.47%。以生产成本计，行业亏损产能876.4万吨，占比21.13%，亏损企业个数达到30家，占比35.29%。

整体来看，目前行业新投和复产依旧正常进行，但是对投产节奏有所影响。当前增产主要集中于广西、云南、甘肃三地。广西地区整体投产节奏有所放缓，一方面因为大修材料采购周期长，电解槽不具备通电条件；另一方面受到行情影响，企业投产时间跨度拉长。甘肃地区复产产能正常启动，不过目前有企业二期产能受到建设进度以及行情等因素影响，复产要延迟到年底，较此前预期(9月份)有所后延。云南地区某企业复产速度较快，受益于其他分厂的积极援助，复产进度快于此前预期。

总体来说，目前正在进行的投产和复产并没有因为企业亏损而暂停或者取消，但是后续的投产规划及时间节点或因为行情不佳而后延，产量释放速度不及大跌之前预期。

（文章来源：爱择咨询铝产业研究）