截止2022年9月22日12时整，万物云的IPO公开招股结束了。

让人大跌眼镜的是，根据捷利交易宝最新统计数据显示，万物云公开发售部分仅录得0.14倍的孖（ma）展，孖展金额为8809万元，虽然孖展金额不能完全代表公开申购的最终情况，但也足够看出市场的申购意愿之低迷。

(相关资料图)

（来源：捷利交易宝）

这种凄惨的结果应该也大超管理层的最差预期，朱保全感叹的“差市场”果真没交到几个势利的“真朋友”。

而郁亮求小冷得大寒的结局也体现了市场先生的大度，求锤给锤！

（图片来源：百度）

当然，公开发售遇到的“凛冬”也事出有因。

孖展冷清，侧面反映发行估值过高

孖（ma）展一词来自香港，英文为Margin，即保证金的意思，在港股打新中指用杠杆申购新股。

那么为什么港股打新中会出现这个词呢？

首先新股招股时分为公开发售、国际发售，而港股打新一般就是打公开发售的配额。其中公开发售分为两个组，港股公开的10%份额，平均分配给甲乙组：

甲组就是正常认购的组，散户通常几手几手的认购，而且甲组里面偏袒散户认购，优先一人一手，这也是港股打新中签率远高于A股的主要原因；

而乙组是需要达到一个标准才能进入，至少是认购500万以上才能进入乙组，这个组的中签率会提升很多，超过500万的人都能分到很多货。

甲乙组，乙组认购的门槛是500万以上，然而对于大多数想打乙组的散户来说，很难一下子拿出500万现金，那么这时候最常用的方法就是孖展认购了，也就是融资认购。

对于很多投资者来说，孖展可以说是港股打新的魅力所在，因为利用“孖展”，可以以很少的本金，借取更多的金额用来投资，从而获得更多的收益。

举个例子：

90孖展，即10%自有本金，90%融资资金，合在一起为100%资金，也即10倍杠杆（计算公式为100%总资金除以10%自有资金）。

同理，95孖展，即5%自有资金，95%融资资金，即20倍杠杆。

98孖展，即2%自有资金，98%融资资金，即40倍杠杆。

万物云之所以会遭遇如此冷清的孖展情况，源于投资者认为其当前行情下仍以超过28倍的市盈率发行，显然高估了自身的价值。

由于IPO后下跌的一致性预期远高于上涨的一致性预期，没有赚钱效应的驱使，所幸大家就选择了观望。

更真实的想法是等着万物云IPO破发、估值回归后再捡便宜货，会是一种更安全的介入策略。

选择在了市场环境最差的时候登场

美国联邦储备委员会于当地时间9月21日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点。

（美联储9月利率点阵图，资料来源：美联储）

美联储的最新季度经济预测还显示，美联储官员对今年年底联邦基金利率的预测中值为4.4%，并在2023年继续抬高至4.6%，而首次降息则要等到2024年(3.9%)，并在2025年回落至2.9%。

鲍威尔称，未来的加息幅度将取决于未来数据，可能会在某个时间节点放慢加息速度，以评估加息/紧缩政策的影响。

鲍威尔的话音落地后，美股市场一度迎来了强劲反弹，但发布会结束后，美股三大指数突然跳水，道琼斯指数由最高点跳水超837点。截至收盘，纳指大跌1.79%、标普跌1.71%，道指重挫522. 45点，跌幅达1.7%，创6月17日以来新低。

对于海外市场而言，美联储再度激进加息75个基点，将进一步加剧资金外流、货币贬值风险。有分析人士指出，随着与美国的利差缩窄，或将使泰国、印尼、马来西亚等新兴市场的资金净流出加剧。

根据业内汇编的最新交易所数据，截至9月16日当周，外国投资者已连续第四周从中国以外的亚洲新兴市场股市中撤出，今年除中国以外的亚洲新兴市场股市的资本外流总额已达到约640亿美元。

环球同此冰冷，很难说在港股的流动性变得越来越枯竭的情况下，万物云还能独善其身，不为流动性所伤。

备注：最终的招股情况请以万物云披露的正式结果为准。

本文首发于微信公众号：物股通。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。