文/乐居财经 李礼

正值2021年年报季，上市家居企业成绩单一一披露，乐居财经梳理集成灶行业4家上市企业年报数据，分别对火星人、浙江美大(002677)、亿田智能、帅丰电器，从营业收入、净利润、负债等指标进行对比，谁的盈利能力更胜一筹，谁的现金流更充裕？

2021 年外部多重压力下，集成灶行业零售量、零售额增速分别为27.7%、40.7%，较油烟机相对增速高出33.6、36.3个百分点；渗透率年度提升3个百分点达12.4%。

从公布的财报数据来看，集成灶作为厨电行业明星赛道，迅猛发展，浪潮势成。

出现这个现象，一方面是因为集成灶产品高端化趋势显现，产品力不断提升，吸油烟效果好、多功能等产品优点越来越为用户所青睐；另一方面，消费者日渐提升的多功能互联、智慧烹饪等高端需求，集成灶是为数不多能实现应用的产品，供求关系互相促进，这一新厨电市场便形成了良性循环，行业发展越来越好。

2021年，四大集成灶上市企业景气高涨，量价齐升。4家集成灶企业营收、净利润均实现正增长。其中火星人盈利增速抢眼，营收增幅超过70%；浙江美大营收虽不是最高，但净利排在首位。

营收净利双增长 火星人营收首超美大

2021年，4家集成灶上市企业营业收入、净利润均出现双位数增长。

作为集成灶四大上市企业中最年轻的企业，火星人在2021年收入超过曾经的龙头浙江美大，位居营收榜首。

数据显示，报告期内火星人营收、净利润均达到近5年最高值。火星人2021年全年营业收入为23.19亿元，同比增长43.65%，营收增幅位列第二；实现归母净利润3.76亿元，同比增长36.53%，净利率在四大集成灶企业中垫底。收入超过浙江美大，但净利润却远不如浙江美大。

浙江美大净利及净利率均列首位，其净利同比增长22.28%至6.65亿元，其营收为21.64亿元居第二，但营收增幅仅22.19%，位列末位。数据显示，报告期内，浙江美大营收、营收涨幅同样为近5年最高值，其中营收增幅较去年的5.13%高出17个百分点。净利增幅较去年高出4个百分点。

亿田智能的营收同比增长71.66%至12.3亿元，尽管营收第三，营收增幅却是四大企业中的最高值。净利则在四家企业中垫底，其净利率为17.07%位列第三。

帅丰电器的营收最少，为9.78亿元，同比增长36.93%，营收增幅虽列第三，但在近四年中增幅最高，接近2017年的增幅最高值。其净利位列第三为2.47亿元，净利率为25.26%。

主营业务榜单中，火星人主营业务收入最高，超过20亿，浙江美大、亿田智能营收分别为19.68亿、11.26亿，位列第二、第三位，帅丰电器主营业务营收最少，不足10亿。

4家企业主营业务占营收的比重都较高在90%上下。主营业务毛利率方面，浙江美大高于另外三家企业。

毛利率全体下滑 4家ROE首尾差距大

在毛利率指标中，4家集成灶企业的毛利率维持在44%-52%之间，上下相差不大。

值得关注的是，4家集成灶企业均出现负增长，其中，火星人下滑最多，相较去年的51.58%下滑5个百分点，已连续三年下滑。在毛利率榜单中，火星人位列第三。

帅丰电器毛利率相较去年的49.20%下滑三个百分点，相较2018年的最高点50.84%下降4个百分点。

相较而言，浙江美大、亿田智能下滑较少，下滑了1个百分点。

在市值方面，火星人以139.24亿总市值位列榜首，是唯一一家超百亿的集成灶上市企业，浙江美大接近百亿，为94.26亿元，位列第二，亿田智能及帅丰电器总市值分别为63.99亿、37亿，位列三、四。

在ROE（净资产收益率）指标上，浙江美大最高，帅丰电器最低。

近五年来，4家企业ROE涨幅差别较大，浙江美大的ROE呈平缓上涨趋势，从2017年的25.73%上涨至2021年的37.04%。

火星人的ROE则从2017年的25.73%下跌至2021年的27.01%。2018年的下降幅度高达64.83%。

亿田智能的ROE，2017-2019年基本持平，2020-2021年下降明显，整体来看，从2017年的44.90%下降至2021年的18.95%，目前，居4家企业中第三位。

帅丰电器的ROE近五年来一路下降，从67.01%下降至13.77%，ROE在4家企业中垫底。

火星人负债最高 现金增幅正负分半

负债指标中，火星人流动负债最高，达8.73亿元，其总负债9.22亿元，其总资产为23.99亿元较上年同期增加2亿元，总负债增加1亿多，其负债率较去年上升一个百分点。在4家企业中，负债率居首。

亿田智能流动负债5.77亿元，排名第二，其总负债达6.19亿元，其总资产为18.09亿，负债率达到34.23%，较去年上升7个百分点。

浙江美大、帅丰电器的流动负债接近，分别为3.81亿、3.42亿元，负债率同样很接近，分别为17.21%、15.87%，总资产分别为23.56亿、22.49亿。

在货币资金指标上，2家企业货币资金上涨，2家企业货币资金下降。火星人的现金最充裕，达9.91亿元，但增幅却是负数，现金不如去年。

亿田智能的货币现金为9.61亿元，同比增加14.54%。现金排名及增幅排名均为第二。浙江美大的货币资金较火星人少3亿多，较去年增长26.86%，增幅最高。帅丰电器在手的现金5.77亿，同比减少30.60%，现金最少，增幅也垫底。

应收账款方面，亿田智能、火星人、帅丰电器、浙江美大的应收账款分别为0.69亿、0.66亿、0.47亿、0.15亿，其中，亿田智能应收账最高，浙江美大应收账最少。同时，浙江美大的应收账款周转率最高，为144，亿田智能的应收账款周转率为17。

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