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近期看到锌价表现为宽幅震荡的走势。

供应端，国内近期锌精矿进口利润增加，炼厂进口矿补足，原料端处于较宽松状态。随着限电结束，SMM预计2022年9月国内精炼锌产量环比大幅增加6.29万吨至52.57万吨，同比去年增加1.38万吨或2.69%。因此短期国内精炼锌供应趋宽松。虽然国内加工费随着近期进口矿的补充，也持续上调，但是国内目前面临冬储，预计锌精矿加工费上调幅度有限。

海外方面，上周三欧盟委员会紧急推出了一系列措施干预市场以降低电价，被视为欧洲天然气价格风向标的荷兰 TTF天然气期货价格近期也从高位大幅回落。短期释缓了欧洲炼厂扩大减产的压力。高盛发出预警称，随着欧洲天然气储存量逐渐达标，欧洲气价可能在未来六个月里暴跌 50%，但是之后随着欧洲重新补充天然气库存，明年夏天的时候，欧洲气价还可能会重回当前水平。因此中长期来讲，欧洲能源供应短缺问题仍然存在，且对于锌供应来讲，目前电价水平下，离欧洲炼厂复产仍有距离。

需求方面，整体上今年锌下游开工率远不及往年，目前来看，旺季特征也不明显。分市场来看，镀锌市场相对表现较好，据SMM统计，上周镀锌开工环比大幅增加13.39个百分点至69.91%。企业节后逢低补库，另有少量企业开始布局国庆备货。压铸锌合金市场，尽管中秋节结束，但厂家整体复产情况却并不理想。由于先前成品累积，叠加终端实际消费疲软，大部分厂家优先消耗成品库存。氧化锌市场，周度开工环比小幅上涨。轮胎橡胶氧化锌产量整体相对稳定，订单变化不大。但由于活性氧化锌例如涂料、饲料等订单表现较好，因此整体开工情况略有好转。

锌锭库存方面，截至本周一(9月19日)，SMM七地锌锭库存总量为9.63万吨，较上周五下降3000吨，再度小降，目前为历年同期低位。海外库存方面，LME全球库存69850吨，延续历史绝对低位。

因此从基本面上看，近期欧洲天然气价格高位回落、国内产量回升，供应端紧张情绪的缓解给锌价上方施加了压力，加上宏观方面，本周市场迎来超级利率周，全球央行加息节奏加快下，锌价波动或加大，上方压力较大，月差小幅回落。但中长期基本面支撑较强，维持逢低做多思路。

（文章来源：新湖期货）