备受市场关注的美联储7月货币政策会议纪要日前出炉。

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北京时间8月18日凌晨，美联储公布的会议纪要显示，在7月货币政策会议上，美联储决策者重申要继续加息，认为要遏制高通胀，就得将货币政策变为让经济增长放缓的限制性水平，并且保持这一水平，直到通胀明显加快回落。

对此，中国银行研究院高级研究员王有鑫8月18日接受《中国经营报》记者采访时分析说：“上世纪七八十年代美国经济发生‘滞胀’，很大程度上归因于美联储行动缓慢，加息进程‘走走停停’，既付出了经济增长代价，也没有根除通胀问题。此次美联储显然吸取了上次经验，在遏制通胀问题上更为坚决，尽管经济增长开始放缓，但美联储仍明确表示将继续加息。”

记者注意到，7月会上，美联储决策者还首次承认有过度加息的风险，认为未来可能某个时间点放缓加息，但没有明确何时放缓、何时结束。在业界看来，整体略微偏向鸽派。

与会者一致认为，加息的步伐和未来收紧货币的程度将取决于未来信息暗示的经济前景及其风险。与会者判定，随着货币政策的立场进一步收紧，可能将适合在某个时候放慢加息的步伐，同时评估政策的累积调整对经济活动和通胀的影响。

在通胀方面，日前美国通胀压力出现缓解迹象。根据8月10日美国劳工部发布的数据，7月美国CPI同比升幅从40年高位9.1%降至8.5%，通胀明显放缓，缓解了美联储继续大幅升息的压力。

与此同时，在会议纪要出炉前，美国商务部公布的数据显示，美国7月份零售销售额环比保持不变，低于预期的上升0.1%，与6月份的增加1%相比明显下降。财经网站Forexlive 还指出，该数据公布后，定价美联储加息75 个基点的概率为58%，数据公布前为60%。

那么，美联储9月到底会加息多少？

记者注意到，此前市场预期美联储9月加息75个基点，但此次纪要显示，在美联储下属市场部门对一级交易商和市场参与者进行的调查中，大多数受访者表示，在9月的议息会议上加息50个基点可能比较合适。

CME“美联储观察”也显示，美联储到9月份加息50个基点的概率为64.5%，加息75个基点的概率为35.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为49.6%，累计加息100个基点。

王有鑫告诉记者，“从当前美国经济和通胀走势看，考虑到随着能源等大宗商品价格回落，通胀逐渐迎来拐点，9月加息50个基点概率较高，既可以巩固对通胀的遏制效果，又可以避免持续大幅加息对经济带来超预期的伤害。”

与6月的前一次会议纪要一样，本次7月纪要重申，与会者判定，FOMC委员会面临的一大风险是，假如公众开始怀疑委员会足够确保调整政策立场的决心，高企的通胀可能变得根深蒂固。本次还提到，假如这种风险成为现实，将让通胀回归2%的任务形势变得复杂，可能让加息带来更大的经济成本。

纽约斯巴达资本证券公司的首席市场经济学家彼得·卡迪罗(Peter Cardillo)也表示，美联储仍然偏向“鹰派”，但9月份仍然可能加息50个基点，而不是延续7月份的激进加息75个基点。

还有分析称，美联储下一次预期加息的规模将取决于8月份的消费者通胀和就业数据，这些数据将在9月会议之前公布。

这对美元走势影响如何？北京时间8月18日亚市早盘，美元指数微涨，目前交投于106.65附近。此前一天，美元指数收涨0.17%，报106.65。

FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga认为，今年驱动美元升值的三大主要因素是利率、美国经济强劲复苏与美元避险地位。

据Lukman Otunuga解释说，“美联储为遏制通胀飙升采取了激进的加息举措，这使得美国和其他经济体利差扩大，进而带动美元大幅上扬。美国经济复苏势头强于其他经济体，也提振了投资者对美元的兴趣。此外，地缘政治风险、全球经济增长担忧以及整体不确定性利好避险美元。”

不过，王有鑫对记者表示，“预计下半年美元指数走势将逐渐回落，但在避险情绪驱动下回调幅度可能将有限。”

据王有鑫解释说，三季度在美联储继续大幅加息刺激下，美元指数短期仍有支撑，但随着经济衰退风险加大，经济基本面的负面影响将超过货币政策紧缩的正面效应，美元指数在四季度可能掉头向下。不过考虑到欧元区面临的衰退风险更大，即使欧央行加快加息步伐可能也难以大幅提振欧元。在避险情绪等影响下，美元回调幅度可能将有限。

（文章来源：中国经营网）