经过连续两日的强势上涨，债市投资者周二(8月2日)获利了结心态加重，10年期债主力盘中一度翻绿，尾盘拉升小幅收红，续创逾半年收盘新高；银行间现券收益率走势分化，受益于资金面宽松，中短券利率明显下行，收益率曲线整体呈现“牛陡”。

7月初以来的利率下行行情已经演绎至中后段，进入8月份后，市场预计债券市场将进一步交易存量政策落地生效的情况。针对避险情绪对于长债的推动力能否持续，市场分歧开始加大。部分机构认为，前期有长债持仓的账户，止盈操作还是有必要的，但节奏可以稍慢一些。

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【行情跟踪】

国债期货高开高走，日终全线收红。截至收盘，10年期债主力T2209报101.345，上涨0.07%，成交6.98万手；5年期债主力TF2209报101.995，上涨0.09%，成交4.22万手；2年期债主力TS2209报101.350，上涨0.08%，成交2.44万手。

银行间主要利率债长短期限走势分化，长券走弱，中短券走强、收益率下行2-6bp.截至尾盘，10年期国开活跃券220210收益率上行0.35bp至2.9875%，10年期国债活跃券220010收益率下行0.2bp至2.7275%，5年期国开活跃券220203收益率下行2.25bp至2.6175%，1年期农发债活跃券220404收益率下行6bp至1.6900%。

一级市场方面，国开行四期固息增发债中标收益率均低于中债估值，1年、3年、5年、7年期国开债中标收益率分别为1.5463%、2.1952%、2.5391%、2.8191%，全场倍数分别为3.97、6.79、5.11、7.16，边际倍数分别为1.26、1.54、2.27、7.5。

农发行两期固息增发债中标收益率亦低于中债估值，2年、7年期农发债中标收益率分别为2.1404%、2.8587%，全场倍数分别为4.58、4.96，边际倍数分别为1.35、21.53。

【资金面】

公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月2日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，2日有50亿元逆回购到期，因此当日净回笼30亿元。

银行间市场流动性更显充沛，周二资金价格延续下行，其中隔夜回购加权利率再降逾10bp至1.07%附近，7天期下行逾4bp至1.38%附近。银存间质押式回购1天期品种报1.0667%，跌10.39个基点；7天期报1.3862%，跌4.43个基点；14天期报1.3563%，跌11.44个基点；1个月期报1.4636%，跌6.85个基点。

【海外债市】

8月首个交易日，随着美联储官员对股市反弹“泼冷水”，美股集体走弱，美债则受支撑回暖，美国7月ISM制造业数据创两年多新低，新订单表现连续第二个月陷入萎缩，也有利于避险资产交投。截至隔夜纽市尾盘，10年期美债收益率跌7.73bp，刷新日低至2.5714%。

亚太市场上，由于日本7月PMI数据显示日本经济复苏仍面临挑战，叠加避险情绪提升及日本央行购债等因素影响，日债收益率周二(8月2日)全线下跌，10年期日债收益率跌至0.166%，为3月以来的最低水平。日本央行周二提出购买1000亿日元国债。

【机构分析】

中信固收：8月份10年期国债利率预计将维持在低位运行，可能会下行挑战前低。但是从当前的部署情况看，财政政策扩张空间偏小且从政策落地到生效的过程仍然存在不确定性，当前市场对资金宽松的交易也较为拥挤，如果没有货币政策的进一步宽松，10年期国债到期收益率很难突破由意外降息形成的前低。

中金固收：信用债结构性“资产荒”和低风险信用债底仓策略仍将延续。久期和杠杆方面，对于净值敏感投资者建议仍维持中短久期策略，考虑到货币政策维持宽松，可以适度杠杆。对于净值波动不敏感的投资者，可以适当配置真正好资质中长期信用债，享受长久期利差和利率下行带来的资本利得。

（文章来源：新华财经）