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供应方面，国内新年度棉花播种进度较快、棉花实播面积增长，产量预期较乐观，且上一年度棉花在供应端压力仍待释放。美国旱情持续，但新棉种植面积全面扩大，供应紧张情绪缓解。印度棉花种植进度加快，新年度增产预期相对确定。2022/23年度全球总体棉花供应预期仍然相对充足。

需求方面，国内纺企经营压力未见缓解，成品库存高企，订单不足，对上游棉花的补库意愿也相对较小。终端方面，宏观流动性偏紧，主要消费国衰退风险提高，消费信心也走入历史低位，服装消费见顶可能性加大，对全球棉花需求预期构成利空驱动。受疆棉禁令影响，我国纺服出口也仍以利空影响为主。

总体而言，2022/23年度棉花供应预期相对充足，而海外宏观经济衰退影响下，消费需求也明显偏弱，预计2022下半年棉价仍有下行空间，或跌至13000以下。

（文章来源：兴业期货）