观点网讯：4月26日，惠誉将普洛斯的长期外币发行人违约评级展望由“负面”调整至“稳定”，确认其发行人违约评级、高级无抵押评级、50亿美元中期票据计划评级以及未偿高级债券评级为“BBB”，同时确认其次级永续证券评级为“BB+”。

观点新媒体获悉，展望的调整反映了普洛斯2021年期间杠杆率的下降，因为该公司正在转型为轻资产公司。该公司拥有持续的资产变现记录，尽管陆续受到疫情的影响，但其业务状况仍保持强劲。

据了解，普洛斯的EBITDA之比从2020年的11倍降至2021年的7倍，降幅大于惠誉的预期。来自联合控股实体(JCE)高于预期的股息收入有助于其快速去杠杆化，包含在了普洛斯的EBITDA基准信用指标中。经调整后，惠誉估计，JCE的股息从2020年的1.53亿美元增至2021年的5.6亿美元。

此外，截至2021年底，普洛斯将58亿美元的资产和26亿美元的负债(包括18亿美元的贷款和借款)重新分配为待售资产和负债，该重新分配直接导致普洛斯报告的债务余额减少。

目前，普洛斯正在处置所持待售资产的股权，预计将在2022年底前完成。惠誉认为普洛斯在资产变现方面有着良好的记录。其2021年的变现净收益为70亿美元，并计划在2022年达到60亿美元。惠誉相信投资者对普洛斯物流资产的需求将保持强劲，因为在长期需求增长的推动下，物流资产提供了稳定且可控的回报。

惠誉预计，随普洛斯继续推行轻资产战略，租金收入占公司并表收入的比例将从71%降至50%以上。另从传统物流资产中回收的部分资金将用于投资其他物流服务，如冷库和数据中心。惠誉认为，近期内这些新投资的贡献将仍然有限。

受益于JCE的高股息，2021年年底普洛斯的控股公司经常性收入利息覆盖率改善至8.7倍，而并表后经常性EBITDA利息覆盖率增长进一步放缓至2.4倍。惠誉预计该公司将继续减少控股公司的债务，而JCE的债务可能增加。据惠誉估计，该公司的JCE净杠杆率(以净债务/投资物业之比衡量)从2020年的27%升至2021年的31%。