国信期货日评:原油持续下挫,燃料油走弱,期螺高开低走

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镍:沪镍再次回落,预计短期震荡走势;周一沪镍主力合约小幅回落,收盘价报价174860元/吨,下跌0.76%。消息面,LME称其发现一个仓库的库存镍不符合合约规格,原本将于3.20日开始恢复交易的亚盘推迟至3.27日,使市场信心受挫。基本面,上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格持续疲弱,市场成交无好转;镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢终端消费不佳,叠加库存高位企业急于出货,现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货,需求回暖仍需一定时间。新能源领域,硫酸镍价格小幅下降,三元电池端处于被动去库阶段。库存端,LME、国内库存均持续历史地位运行,但均于上周小幅增加。宏观、低库存支撑镍价,消息面、基本面使得镍价持续承压,多空因素交织下预计本周镍价短线震荡,预计运行区间在17万元/吨至19万元/吨。操作上建议投资者暂时观望。铜铝:铜铝小跌预计维持震荡;周一铜铝高开低走,沪铜主力合约下跌0.07%,报收66840元/吨;沪铝主力合约下跌0.74%,报收18040元/吨。宏观方面,上周银行风波带来的负面影响基本被消化,欧美加息步伐仍然未停止,海外宏观对铜铝价格仍有压制。现货方面,3月20日上海地区电解铜上涨315至67580元/吨;钢联A00铝锭现货价格18240,涨90;华南18410,涨110;中原18200,涨80。(单位:元/吨),受云南减产和下游需求恢复影响,沪粤价差走从前几日的-100~-130元/吨扩大至今日的-180元/吨,预计铝现货有一定的区域性流动空间。基本面上,铜矿供应端正逐渐恢复,国内供给扰动小,电解铜持续去库;铝方面,西南地区复产速度偏慢,减产后供应有偏紧趋势,周一SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨,较上周四库存下降3.8万吨,较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨,较3月初库存累计下降9.6万吨,库存拐点已至,但与历史同期相比仍然较高。在宏观主导下铜铝预计维持震荡,建议关注低位入场机会,短线偏空操作。玉米:供应压力改善震荡为主;周一玉米期货小涨,主力C2305合约涨0.35%,暂报2842元。现货方面,据汇易网,北港玉米二等收购2770-2790元/吨,广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨,集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨,较昨日持平,东北玉米收购价格小跌,黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨,吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨,内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨,辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨。基本面来看,目前地趴粮销售接近尾声,上市压力减轻,此外,进口玉米到港量预计环比亦将有减少,加之据传陈化稻定向拍卖亦推迟到5月进行,供应压力短期趋于改善。需求方面来看,生猪养殖利润及淀粉加工利润继续亏损,深加工备货到较高水平后进一步补库空间有限,饲料企业原料库存水平继续回升,但在下游利润较差的情景下,大规模建库积极性不高。总体而言,国内玉米供应压力减轻,但需求发力不足,预计后市震荡为主。操作上,观望。生猪:消费提振有限期货下跌;周一生猪期货下跌,主力LH2305合约报15895元,与上日结算价跌0.97%。现货方面,河南报价15.2元/公斤-15.7元/公斤,较昨日持平;山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤,较昨日持平。从基本面来看,按照仔猪出生数据来看,3-5月理论出栏量仍处于环比增加状态,6-7月环比有所减少;但2月二次育肥量增加大,可能在4、5月形成滞后供应,而3月以来二次育肥情绪降温,对供应节奏扭曲度下降。而疫病冲击来看,目前行业反馈当前整体影响有限,但后期还需观察是否有从进一步恶化。需求来看,场景消费恢复基本完成,但目前进一步走强受到淡季因素压制。综合来看,国内生猪市场当前供需相对宽松,但养殖利润持续亏损,下方有扛价支撑,上方受限于消费偏弱,中短期或延续震荡。操作上,观望。棉花:郑棉小幅回升短期避险情绪仍高;周一,郑棉早盘后快速上冲,但随后震荡下跌收回部分涨幅,成交略有增加,持仓减少。中国棉花信息网显示,现货指数价格大幅下调,3128B指数较前一日下调117元/吨,报15226元/吨。短期宏观风险使得市场避险情绪依旧较高,对于前期跌势有所修复,但是上行动力不足。操作上建议短线交易为主。白糖:郑糖冲高回落维持短多思路;周一,郑糖早盘冲高回落。成交维持低位,持仓减少。现货价格持稳。国际市场来看,整体供需偏紧,等待巴西开榨。国内基本面来看,虽然进口量高于预期,但是后期有进口收紧的预期。在国内消费不出现大幅低于预期的情况下,后市或维持偏强走势。操作上建议偏多思路为主。豆类:美豆继续下挫连粕大幅下挫;周一连粕市场大幅下挫,期价延续夜盘跌势,美豆电子盘的大幅下挫,让连粕跌幅扩大,市场抛压凸显。截止收盘M2305收3599,跌131(-3.51%)。国际方面,CBOT大豆市场电子盘继续下挫,市场跌势延续,对于美豆而言,外部经济衰退的担忧依然笼罩在大宗商品上,尤其是美豆前期跌幅较小,在宏观悲观情绪下,有补跌的意味。另一方面随着巴西上市量的增加,巴西升贴水大幅下挫,这使得美豆出口优势减弱,美豆承压走低。CBOT大豆主力合约下方1400一线面临考验。国内方面,汇易网报价显示,国内豆粕现货大幅下滑,较上周五下跌80-130元/吨。随着华南地区豆粕现货跌破4000元/吨,华北地区豆粕现货也陆续跌破4000元/吨,豆粕现货陷入供需双弱的局面,伴随着美豆的走低,国内连粕市场承压下行。M2305合约关注3600一线的支撑,如果跌破下一目标位在3400元/吨。短线操作为宜。油脂:国际原油下挫国内外油脂震荡收低;周一油脂期货震荡回落,早盘期价一度回升,但午后随着国际原油的走低,内盘油脂大幅回落。汇易网报价显示,江苏豆油价格区间波动,当地市场主流豆油报价8910元/吨-9010元/吨,较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整,当地市场主流棕榈油报价7760元/吨-7860元/吨,较上一交易日上午盘面下跌130元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动,当地市场主流菜油报价9350元/吨-9450元/吨,较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。马来西亚BMD毛棕榈油期货周一连续第三个交易日下跌,至逾五周来最低水平,因竞争植物油价格走软和马币上涨。国际原油电子盘大幅下挫,美豆油跟盘下挫,这对马棕油有所冲击。由于全球宏观经济悲观情绪笼罩,国际油脂短期弱势延续。国内方面,内盘油脂更多跟随国际油脂而动,尽管国内需求处于平稳恢复中,但是成本对于内盘油脂的冲击依然占据主导。短期在全球经济尚未修复前,市场弱势延续。短线操作快进快出。燃料油:原油走弱市场信心仍不足;周一,国际原油持续下挫,市场信心仍需修复,燃料油走弱2%。宏观银行事件扰动大于基本面影响,近期国际原油价格探底整理,底部支撑仍在,市场信心需修复。目前国际市场船运行业好于前期,BDI指数持续回升,国际船用油市场好于前期,另外,VLCC船型近期租金跳涨,船用油市场好于前期。短期燃料油下游刚需仍较为平淡,但在原油价格逐渐企稳之后,燃油可能后市出现一定程度反弹,近期燃料油价格可能底部整理震荡。操作建议:震荡思路沥青:沥青震荡市场观望;周一,国际原油价格下挫,市场信心仍需修复,沥青走势震荡。目前沥青炼厂利润表现较为稳定,根据百川盈孚数据,截至3月14日当周,沥青炼厂利润约为179元/吨,本周略有下降。同时,市场供应量也有所回升,截至3月8日,全国沥青炼厂开工率约为38.51%,近几周持续回升,库存水平持续在33%附近波动,整体可控。目前沥青市场基本面呈现”供需平衡“格局,另外今年地方政府专项债发放力度再次加大,基本面信息偏好,但是目前宏观衰退预期对市场扰动较大,短期仍主导成本端价格。操作建议:震荡思路PTA:盘面冲高后震荡回落;周一TA2305收涨4.42%。卓创数据,个别随时可提现货报盘参考期货2305(下同)升水220元/吨自提,参考商谈6055-6120元/吨自提,4月中旬主港货源报盘参考升水170元/吨自提,买卖气氛一般。高基差及强成本现实支撑下,PTA市场短期走势偏强,但随着PTA开工负荷回升,现货偏紧局面预期改善,强基差驱动有望减弱,而终端织造开工下滑,需求走弱可能引发负反馈,PTA向上的空间受到约束。建议短线多单及59正套逢高减仓。聚烯烃:市场环境不利盘面偏弱运行;周一塑料2305收跌0.46%。现货窄幅波动,贸易商随行出货,交投气氛谨慎,卓创数据,线性华北报价8150-8300元/吨,华东报价8150-8400元/吨,华南报价8150-8400元/吨。周一PP2305收跌0.81%。现货窄幅整理,下游订单未明显好转,原料谨慎采购,卓创数据,拉丝华北报价7560-7630元/吨,华东报价7580-7780元/吨,华南报价7650-7750元/吨。外围风险尚未解除,市场情绪仍然不稳,下游订单跟进较慢,原料采购意愿较弱,生产商库存累积,现实供应压力增加,市场延续偏弱运行,关注外部银行事件变化。建议暂时观望。原油:担忧欧美经济衰退油价维持震荡偏弱;周一国内原油价格继续下挫,主力SC2305合约报收于481.5元/桶,下跌17.9元/桶,跌幅3.58%,持仓增加9228手。目前国际原油市场的供需结构仍然是供应小幅过剩,除非OPEC有大幅度的减产动作,否则靠需求端很难有太大增长。3月份欧洲央行继续加息50个基点。美联储3月份也可能继续加息。同时,欧美银行业危机的负面影响仍可能继续发酵。继美国硅谷银行和Signature银行倒闭以及瑞士瑞信银行和美国第一共和国银行出现麻烦之后,加剧了市场对欧美经济衰退担忧,国际油价受到重创。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止3月17日的一周,美国在线钻探油井数量589座,比前周减少1座;比去年同期增加65座。技术面,WTI油价跌破震荡区间,后市可能继续下探寻底。操作建议:反弹遇阻继续做空思路操作。橡胶:轮胎厂家面临累库压力胶价维持震荡偏弱;周一沪胶冲高回落,小幅震荡运行。现货方面,卓创资讯数据显示,今日上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面小幅上涨50-100元/吨,市场买盘情绪偏淡,整体成交一般,主流参考价格如下所示:21年全乳价格为11250元/吨,越南3L/混合胶价格为11250-11300元/吨附近,实单具体商谈。目前轮胎厂家整体运行多数维持稳定,个别厂家在库存储备差异下有微幅调整,国外市场订单尚存开工支撑,国内市场出货略有放缓。虽然当前厂家开工仍相对高位,但是下半月将逐渐面临轮胎库存增长压力。下游轮胎及非轮胎制品行业均面临新订单跟进不足的情况,从而导致企业开工较难持续保持较高水平。技术面,胶价RU2305维持震荡偏弱,但是继续下跌空间或有限。操作建议:前期空单可适当减仓止盈。螺纹钢:高开低走期螺转跌;周一螺纹期货高开低走。供需面来看,钢材产量延续恢复,库存延续回落,需求目前与去年相当。上周mysteel数据,螺纹钢产量304万吨,环比持平,同比回升1.0%。五品种钢材(螺纹钢、热卷、中厚板、型材、线材)产量879万吨,环比同比均上升0.8%。钢材库存延续去化。但需求指标目前来看去去年相当并未有超预期表现,建材周均成交17.0万吨,同比回升2.9%,环比回落6.1%。钢材供给增加,建议投资者观望为主。铁合金:静态过剩少量沽空;锰硅:周一锰硅期货偏强震荡。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本:开工率(产能利用率)全国65.98%,较上周增0.61%;日均产量31800吨,增220吨。五大钢种硅锰(周需求):144130吨,环比上周增0.57%,全国硅锰产量(周供应):222600吨,环比上周增0.7%。目前静态来看锰硅供需过剩比较严重,等待需求好转。暂时观望为主。硅铁:周一硅铁略有下行。伴随价格回落,硅铁产量略有减少。本周(3.16)Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本:开工率(产能利用率)全国41.34%,较上期降0.12%;日均产量15705吨,较上期降10吨。五大钢种硅铁(周需求):24703.2吨,环比上周增0.82%,全国硅铁产量(周供应):10.99万吨。静态来看硅铁偏向过剩,但产量开始减少,建议观望为主。国信期货公司授权文本由“专注期货开户交易及专业行情分析资讯网站”:【一期货www.1qh.cn】转发

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