美国原油库存超预期下降 油价涨势能否延续?

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截止6月23日,美国商业原油总库存为45369.0万桶,环比减少960.3万桶,远超预期的减少180万桶,交割地库欣库存增加120.9万桶。战略储备库存下降135.1万桶,美国能源部此前计划4月1日-6月20日抛储2600万桶,实际累计抛储约2250万桶。


【资料图】

主要数据一览

本期报告显示原油库存大幅降低,这也是报告公布后油价反弹的主要原因。一方面当前绝对价格较低,受提振空间较大,另一方面机构平衡表普遍预计下半年全球原油市场将出现明显去库,该数据也在极大程度上迎合了机构预测。

图1:美国商业原油库存

图2:彭博社预计OPEC+减产使得下半年全球油市约有200万桶/日的供应缺口

不过从细分数据看,最核心的库欣库存依然大幅累库,与总库存数据结合,显示炼厂大量消耗炼厂区库存的同时缺乏从库存区搬运原油的行为,或进一步利空未来开工率。

图3:美国库欣原油库存

图4:美国主要炼厂区PADD3原油库存

图5:美国炼厂开工率

终端需求方面,传统驾驶高峰季将在7月4日美国国庆节前后迎来季节性巅峰,但当前汽油需求数据仍没有亮眼表现,工业属性的馏分油需求持续受到制造业下行拖累,本周油品需求数据虽好,主要体现在次要分项上,核心产品需求表现非常一般。

图6:美国原油终端隐含需求

图7:美国汽油隐含需求

图8:美国馏分油隐含需求

综上所述,本次报告从短期盘面反应看很好,但又没那么好。

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