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美豆优良率意下滑，但不足以影响趋势单产

(资料图片)

USDA作物生长报告数据显示，截至8月7日当周，美国大豆生长优良率为59%，市场预期为59%，此前一周为60%，去年同期为60%；开花率为89%，此前一周为79%，去年同期为90%，五年均值为88%；结荚率为61%，此前一周为44%，去年同期为70%，五年均值为66%。优良率虽有下滑，但从历史数据来看还不足以影响单产，美豆总体上生长比较理想，预期的趋势单产大概率会被实现。

图1 美豆优良率

数据来源：USDA

图2 美豆结荚率

数据来源：USDA

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美注USDA供需报告

NASS在7月份重新调查了明尼苏达州、北达科他州和明尼苏达州的作物面积，NASS发现，截至6月30日的报告，仍有1580万英亩的大豆需要种植，未种植面积比去年同期增加65%，这些种植面积的数据更新都将体现在8月份的月度供需报告之中，高度关注本周USDA供需报告，同时还会涉及产量、库存以及单产等。

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天气仍是短期市场焦点之一

美豆干旱面积虽然持续增加，但远低于去年，温度偏高，降水偏少问题仍然值得关注。本周初期将迎来零星阵雨天气，酷热天气暂时离场，但本周晚些时候气温将再度上升，西部地区情况将更甚于东部，西部旱情及作物面临的压力持续较高。从中期美国预报来看，8月中旬之前产区天气维持偏差预期，虽然高温带逐渐向西北转移，但没有充足降雨补充，大豆作物生长难免遭受风险，或造成行情不断反复。长期来看，通常8月中旬之后中西部主产区很难再有持续和广泛的高温，温度会逐渐减弱。若降雨也相对适宜，没有特别明显的天气问题，总体上对今年美豆生长并不是特别担忧。

图3 美豆产区干旱面积

数据来源：USDA

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MPOB报告中性

MPOB报告显示，7月马棕油产量157.4万吨，上月154.5，市场预估151-159万吨；出口132.2万吨，上月119.4万吨，市场预估122-124万吨；库存177.3万吨，上月164.6万吨，市场预估177-182万吨。总体来看，产量偏低，库存上升但是处于市场预估下沿，报告基本符合预期，偏中性。由于5-7月马来产量均低于市场预期，8-10月产量暂时保持谨慎乐观。印尼受制于物流问题，部分棕油出口转移到马来，8月份马棕油进、出口量很可能仍将维持高位，马来暂时没有库存压力和持续大幅累库的预期。

图4 马棕油月度产量

数据来源：MPOB

图5 马棕油月度库存

数据来源：MPOB

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印尼有效出口并不尽如人意

印尼DMO政策比例不断调整，本周又调整至1:9，出口配额不断放大，但实际有效出口并不尽如人意。由于四月底的印尼棕榈油全面出口禁令，部分船只驶出印尼港口，在叠加近期俄油在印度的转运带来船只的紧张，使得市场一直在反馈印尼出口船只运力紧张。出口货多船少，印尼政府统一协调棕榈油出口船只安排，预期8月下旬开始的8月船期棕榈油到港偏慢预期开始增强。

图6 印尼月末库存

数据来源：MPOB

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国内豆油棕油库存下滑

豆油棕油库存持续下滑，开机率偏低。Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第31周(7月30日至8月5日)全国主要油厂大豆实际压榨量为165.87万吨，开机率为57.65%。全国重点地区豆油商业库存约86.48万吨，较上周减少2.51万吨，减幅2.82%，后期9月和10月亚洲各地的节日庆典导致豆油需求进入季节性旺盛期，有助于降低压榨厂的豆油库存。全国重点地区棕油商业库存约22.01万吨，较上周减少0.98万吨，减幅4.26%；同比减少12.35万吨，降幅35.94% 。国内虽然采购了比较多的8月和9月船期棕榈油，但印尼发货速度还是很慢，现在还无法确定8月底之前棕榈油能否集中到港。

图7 主要油厂大豆开机率

数据来源：mysteel

图8 主要油厂豆油库存

数据来源：mysteel

图9 棕榈油港口库存

数据来源：mysteel

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油脂小结及展望

印尼棕油高企，持续下调棕油CPO出口关税，还表示将会继续放松 DMO 比例至 1:9，多种措施鼓励棕油加快出口，主要消费国随着进口利润不断修复有望加大进口补库，只是船只紧张或影响装船，同时印尼对40%棕油混合生物柴油进行路测增加国内消费。马来外部劳工引进缓慢，收割工短缺，MPOB数据显示，马来棕榈油产量符合预期，出口、进口均高于预期，消费明显低于预期，累库偏慢，报告影响中性，马来产量恢复，印尼和马来出口竞争和库存变化仍将是市场关注的焦点。国内大豆库存下滑，开机率不高，豆油棕油库存持续下滑，棕油进口利润虽打开，买船增加，但受船只紧缺影响到港偏慢。另外原油走势也拖累油脂，油脂短期或区间运行，关注USDA报告、产地棕油产销及政策、美豆产区天气以及原油等不确定风险因素。

（文章来源：新华财经）