债市周五(7月29日)高歌猛进，国债期货高开高走全线收涨，10年期主力合约涨0.36%，创2月10日以来收盘新高；银行间主要利率债收益率普遍明显下行，10年期国债活跃券收益率尾盘报2.7550%，创近一个半月低位。
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【行情跟踪】
10年期债主力跳空高开高走，日内最高上涨超0.40%，日终收涨0.36%，创2月10日以来收盘新高，收盘报101.050；5年期主力合约涨0.22%，收盘报101.800；2年期主力合约涨0.11%，均创逾2个月收盘新高，收报101.225。
全周来看，10年期主力合约本周涨0.28%，5年期主力合约涨0.19%，2年期主力合约涨0.13%。
银行间主要利率债收益率普遍下行，截至尾盘，10年期国开活跃券220210收益率下行1.25bp至3.0100%，10年期国债活跃券220010收益率下行1bp至2.7550%，创6月10日以来盘中新低。中短券表现更好，5年期国开活跃券220203收益率下行4bp至2.6750%，3年期国开活跃券210203收益率下行1.25bp至2.5675%。
全周来看，10年期国开活跃券220210收益率下行3.25bp，10年期国债活跃券220010收益率下行2.75bp。
信用债方面，地产债整体走弱多数下跌，“20碧地02”跌近25%，“18富力10”跌近14%，“19富力02”跌超12%，“21碧地02”和“20世茂02”跌超9%，“19龙控04”和“20龙控04”跌超8%；“21阳城01”涨超69%，“20宝龙04”涨超19%，盘中一度跌近30%触发临停。
一级市场方面，国债、农发行和进出口行金融债中标结果均大幅低于中债估值，1年、2年期固息金融债中标利率分别为1.69%、2.1902%，全场倍数分别为3.89、5.76，边际倍数分别为23.5、1.农发行2年期增发绿色金融债中标收益率1.7136%，全场倍数5.28，边际倍数1.67.财政部91天、182天期贴现国债加权中标收益率分别为1.3664%、1.5772%，边际中标收益率分别为1.4007%、1.6275%，全场倍数分别为3.02、2.59，边际倍数分别为4.96、1.04。
【资金面】
公开市场方面，央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月29日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。数据显示，29日有30亿元逆回购到期，因此当日净回笼10亿元，本周公开市场净回笼120亿元。
数据显示，下周央行公开市场将有160亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期50亿元、50亿元、20亿元、20亿元、20亿元。
月末最后一个交易日，银行间市场周五资金整体仍偏暖，不过在跨月需求增多的情况下，主要回购利率走高，其中隔夜回购加权利率升逾26bp至1.27%附近。截至收盘，银存间质押式回购1天期品种报1.2724%，涨26.18个基点；7天期报1.6329%，涨10.46个基点；14天期报1.5732%，涨2.78个基点；1个月期报1.55%。
【消息面】
绿色债券标准委员会29日正式发布《中国绿色债券原则》，绿色金融债、绿色债务融资工具、绿色公司债等多个绿色债券品种将同步使用该原则。标志着与国际接轨的绿色债券标准建立，基本实现了国内绿色债券市场标准趋同。本次发布的《原则》进一步明确绿色债券的四项核心要素，提出对绿色债券发行人和相关机构的基本要求。《原则》规定，绿色债券的募集资金需要100%用于符合规定条件的绿色产业、绿色经济活动等相关的绿色项目。
【海外债市】
美东时间周四(7月28日)，美国第二季度GDP数据初值发布，在第一季度环比负增长的背景下，第二季度GDP再度录得负值。数据发布之后，对于经济衰退的担忧推动美债收益率全面回落，10年期美债收益率急速走低，先后跌破2.80%和2.70%关口，日内累跌超10个基点，截至亚市29日盘前报2.676%，创2022年4月8日以来新低。分析指出，美国二季度GDP会有大幅修正的可能，美国经济是否陷入技术性衰退最终将由美国国家经济研究局(NBER)商业周期测定委员会裁定。
【机构分析】
国君固收：当前债市的核心是资金，多头玩的是与时间赛跑的游戏，只要资金维持如此宽松的状态多一天，就会继续牵引利率曲线牛陡，而资金面以外的增量信息，无论是利好还是利空，只会增加波动，不会改变趋势。
华创固收：对于债市而言，需关注两个政策预期定价问题。其一，对政策力度的定价是否合理。如果后期明确使用往年地方政府专项债务限额，增发万亿以上的专项债，其对债务扩张的支撑将是有力的，预期定价上可能要对标5月底对增量刺激政策的定价，利空反应可能并不充分；其二，对货币宽松预期和政策降温预期的定价逻辑是否一致。如果近期长端在走不出台大规模刺激政策，即政策降温逻辑，那意味着宏观调控政策不再诉求“加大调节力度”，货币政策虽然要保持“流动性合理充裕”，但也应该与宏观调控基调一致，边际趋于收敛，那么短端再对流动性极度宽松定价，显然是不太合理的。
（文章来源：新华财经）
