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东证期货认为2月后玉米期货的上涨主要是基于对粮食危机下全球粮价看涨的预期，国内因为养殖利润差，大部分时候现货表现平淡。因此，此前的负基差主要是期货市场注入过高预期而现货只能被动跟随所导致的。5月，玉米大幅度回调，引发市场讨论，认为当前国内需求不景气下并不存在所谓的供需缺口。然而我们认为缺口依旧存在，并非基于饲用需求超预期，而是在于未来的减库存预期以及进口依赖度提升，后者意味着我们需要关注国际玉米市场价格。

（文章来源：东证期货）