当前播报:穆迪预计朗诗绿色管理未来一年大额债务到期违约风险加大

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观点网讯:9月29日,穆迪将朗诗绿色管理有限公司的公司家族评级(CFR)从“Caa1”降至“Caa2”,公司的高级无抵押评级从“Caa2”下调至“Caa3”。展望仍为负面。

穆迪分析师Daniel Zhou表示:“评级下调反映出,鉴于朗诗绿色管理在未来6-12个月的大额债务到期(包括即将于2022年10月到期的离岸债券),其违约风险加大。这也反映出,如果该公司违约,我们预计债权人复苏前景将恶化”。

“负面展望反映了我们预计如果该公司违约,债权人的回收前景可能会恶化,” Zhou补充称。

朗诗绿色管理在未来12个月内将有大额债务到期,包括2022年10月到期的1.65亿美元(折合12亿元人民币)离岸债券。然而,穆迪评估朗诗绿色管理的流动性疲软,在未来6-12个月内公司没有足够的内部财务资源偿还所有债务。鉴于市场条件艰难,该公司通过其他渠道筹集资金以及时偿还债务的能力也极不确定。

穆迪指出,朗诗绿色管理的流动性在2022年上半年显著恶化,截至2022年6月30日其现金余额从截至2021年12月31日的40亿元人民币急剧下降至13亿元人民币。此外,大约一半的现金由朗诗绿色管理在美国的上市子公司持有,无法立即调动。

穆迪预计,朗诗绿色管理在国内的销售额将继续下降,这将限制其调动项目层面现金至控股公司的能力,从而降低其财务灵活性。

由于结构性从属风险,“Caa3”高级无抵押债务评级比其公司家族评级低一个子级。这种从属风险反映了朗诗绿色管理的大部分债权都在运营子公司,在破产情况下受偿顺序优先于控股公司的债权。此外,控股公司缓解缺乏结构从属的重大因素。

因此,控股公司债权的预期回收率将较低。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面,穆迪考虑了朗诗绿色管理的主要股东田先生的集中所有权,截至2021年12月31日,田先生持有朗诗绿色管理约58.28%(直接和间接)的股份。

朗诗绿色管理对合资企业的严重依赖使公司面临更大的治理风险,因为这削弱了公司和财务透明度。

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