中国资本市场迎来历史性事件！

【资料图】

6月17日,中国证监会与英国金融行为监管局联合发布公告,正式启动沪伦通。

起步阶段，沪伦通实行总额度管理，东向业务、西向业务初始总额度分别为2500亿元、3000亿元人民币，额度可以依据情况后续调整。

华泰证券发行沪伦通下首只全球存托凭证（GDR）产品在伦交所挂牌交易，成为首支A+H+G的中国券商，上市首日收报21.25美元，较发行价20.5美元涨3.7%。

1、“沪伦通”到底怎么通？

顾名思义，“沪伦通”，就是“沪”（即上交所），和“伦”（即伦交所），建立起来的一种互联互通的机制。两个地方上市公司只要符合条件，按照对方市场的法律法规，发型存托凭证（DR）并在对方市场交易。

2、沪伦通时间表

沪伦通开通速度之快令人瞩目，中英双方最早在2015年10月提出沪伦通开展可行性研究，经过3年多的时间，从最初研究沪伦通可行性，沪伦通业务监管规定的出台，到沪伦通最终开通，相关工作持续稳步推进，速度较快。

3、CDR和GDR有啥区别

在介绍沪伦通概念的时候，大家其实已经看到了CDR和GDR的身影，那么两者到底有什么区别？

其实，CDR是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。国内投资者买英国公司股票=在上交所买CDR。

相应地，沪伦通下的GDR是由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。英国投资者买中国公司股票=在伦交所买GDR。

4、“沪伦通”交易机制和“沪港通”一样？

提起沪伦通，投资者肯定对沪港通已经耳熟能详，那么两者之间到底有什么区别？

从概念上来看，沪港通是两地的投资者互相到对方市场直接买卖股票，投资者跨境而“产品”不跨境。

沪伦通是将对方市场的股票转换成DR到本地市场挂牌交易，“产品”跨境，但投资者不跨境。

不多说，直接上图！

5、CDR交易规则与A股有啥不同

CDR交易和A股一样实行T+1吗？直接看图！

6、投资者如何参与沪伦通交易？

按规定，沪伦通参与门槛为连续20个交易日持股市值在300万以上。

根据上交所的数据显示，持股市值在300万以上的账户大约有82万户，占比为 2.1%。

没有300万元的投资者，有没有途径参与沪伦通呢？其实，投资者可以通过CDR战略基金投资沪伦通。

此前，国内已经设立了CDR战略投资基金。从现有规则看，可以直接参与沪伦通投资。这些基金都是符合沪伦通规定下的机构投资者。

对个人投资者而言，投资CDR将不需要单开账户，符合一定条件的投资者通过普通A股账户就可投资CDR。

7、哪些标的可能会被纳入？

上交所发布的《暂行办法》明确了东向发行CDR的门槛要求：市值大于200亿人民币、在伦交所上市满3年且主板高级上市满1年等。预计沪伦通初期东向CDR发行公司主要集中于伦交所优质上市公司，有较大可能来自富时100成分股。

西向发行GDR方面，只有高质量的公司才有资格参与到沪伦通中。根据伦交所公布的规则，GDR发行人必须在其申请前的120个交易日内，拥有至少200亿元人民币（约29亿美元）的平均市值等，可能主要从上证50指数成分股中选取。

8、对A股市场有何影响？

国盛证券指出，短期沪伦通实质影响有限，券商龙头和低估值金融有望受益。与陆股通不同，沪伦通开通不涉及投资者跨境，两地市场并无直接增量资金入场，而是互相增加了投资标的和品种。一方面，国内市场除了IPO外，再融资渠道丰富，历史上分拆到境外上市的情况较为少见；另一方面CDR发行力度和节奏在初期预计会严格控制，A股市场流动性影响偏中性。板块影响上，沪伦通开通带来承销保荐、做市等业务机会，利好综合能力较强的龙头券商，同时具备相对估值优势的金融板块有望率先受益。

华泰证券分析师曾岩认为，沪伦通的推出，对A股市场影响主要体现在三方面：估值重塑、投资者结构改善、推动A股国际化进程。

首先，海外优质上市公司有望为A股企业提供估值锚，推动国内估值体系与国际接轨，有助于重塑A股估值，还有助于龙头上市企业市值向海外优质企业靠拢；同时，部分A股高估值企业或将面临估值下修的压力。

其次，A股中海外投资者的占比有望逐步提升，外资的重要性将进一步夯实，这将有助于改善A股市场投资者结构和投资生态。

其三，沪伦通即将开通，叠加陆股通、A股纳入MSCI和FTSE等，国内资本市场对外开放的程度进一步加大，A股国际化进程将进一步加快。