世界主要经济体均认可氢在实现低碳能源结构中的重要性，燃料电池汽车作为氢能的重要应用，中长期规划明确。美国《氢能经济路线图》提出，2025/2030 年美国氢燃料电池汽车运营数量将达到 20/530 万辆；欧盟《欧洲氢能路线图：欧洲能源转型的可持续发展路径》提出，2030 年欧盟氢燃料电池乘用车将达到 370 万辆，氢燃料电池商用车将达到 54.5 万辆；日本《氢能基本战略》提出，2025/2030 年日本氢燃料电池乘用车年产量应达到 20/80 万辆。
截至 2022 年底，全球主要国家燃料电池汽车累计销量达 7 万辆；2022 年，全球燃料电池汽车销量 20464 辆，韩、中、美排名前三，销量合计 17925 辆，占比 88%。其中海外以乘用车为主，现代、丰田销量居前，2022 年分别销售 11199/3723 辆。国内燃料电池汽车销量增长受政策驱动明显。2020 年受疫情和政策变动影响（2020年 4 月起，补贴政策变更为“以奖代补”形式），政策过渡期内，市场持续萎靡。
2021 年底，五大城市示范群政策落地，2022 年终端销量实现翻倍以上增长。截至2022 年底，燃料电池汽车累计产量 16038 辆，终端销量 13639 辆；2022 年产量 5438辆，终端销量 5037 辆。
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一、不同于海外以乘用车为主，国内氢能在交通领域应用侧重商用车。
我国燃料电池汽车发展路径明确，通过商用车发展，规模化降低燃料电池和氢气成本，同时带动加氢站配套设施建设，后续拓展到乘用车领域。商用车行驶路线较为固定且车辆集中，对配套加氢站数量需求少；商用车对续航、载重要求高，更宜部署燃料电池。《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》指出重点推进氢燃料电池中重型车辆应用，有序拓展氢燃料电池等新能源客、货汽车市场应用空间。
氢燃料电池系统匹配车型已覆盖全系商用车，重型化特征逐渐明显，应用场景从示范类的公交车、城市环卫车切入口，向货车、物流车、牵引车等推广。从燃料电池汽车销量结构看，2022 年 FCEV 乘用车、客车、货车终端销量分别为 256/1259/3522从车企端看，燃料电池汽车市场集中度一般。在补贴背景下，场景需求主要来自城市示范群，城市示范群补贴主要面向当地燃料电池系统企业。对于在场景方有布局，并且与发动机企业保持较高粘性的整车厂能够掌握更多订单。 2022 年 FCEV 终端销售企业共 57 家，排名前三企业分别为北汽福田、佛山飞驰、郑州宇通。
从区域上看，推广应用燃料电池重卡区域跟主要重卡保有量市场、城市示范群基本重合，我们预计氢能重卡渗透率天花板较高。目前推广应用燃料电池重卡区域有河南、山西、上海、河北、北京、广东、内蒙、山东、天津。其中河南、山西、河北、广东、山东均为前十重卡保有量市场，山西作为非示范区域，场景及氢资源优势明显。截至 2023 年 2 月份，五大城市群共推广燃料电池重卡 4193 辆（城市示范群数据统计 有重叠），河北 、 河 南 、 上 海 、 京津冀 、 广东城市群分别推广1506/918/749/715/305 辆。
二、氢能重卡经济效益逐渐清晰，推广提速。
目前氢能重卡主要应用场景涉及钢铁、焦炭、矿山、港口等短倒运输场景。此外国内已建成四条跨区域连通的氢能高速公路，氢能重卡在长途重载领域优势显著，市场化潜力渐显。根据行业公开信息来看，2023年氢能重卡推广合作数量动辄百台、甚至上万台，行业推广速度提升。其中应用场景特点明显：
➢ 运量、线路相对稳定；
➢ 企业具有氢、电等资源禀赋。美锦能源、晋南钢铁、河钢集团、鹏飞集团、荣程集团、德龙钢铁、中国宝武等优质场景方企业，已经实现氢气自供；
➢ 企业具有降碳、保产等刚性需求。国家环保部对发电、有色、钢铁等六大高耗能企业有环保评级（A、B、C、D），其中 B 类企业 10 月份到第二年 4 月份不允许满负荷生产，只能按照 60%进行，投资氢能重卡助力提升环保评级。
基于政策及经济性驱动，我们预计 2023/2024/2025 年氢能重卡销量为 0.48/1.2/2.7 万辆，渗透率分别为 0.5%/1.2%/2.7%，其中 2025 年燃料电池汽车对应约 360 亿市场
规模。假设：
1）2025 年氢燃料电池汽车保有量为 8 万辆；
2）重卡在燃料汽车销量占比 60%；
3）2025 年燃料电池汽车均价按照 80 万元/辆测算。
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关键词:【储能】【氢能】