债市周一期现货表现稍有背离，银行间主要利率债收益率多数上行，只有个别短券表现稍好，国债期货则震荡偏强；逆回购继续放量驰援半年末资金面，银行间流动性维持较均衡状态，非银跨月资金价格升至3%附近，临近半年末流动性分层渐显。
市场人士表示，逆回购放量呵护半年末资金面，但市场压力仍未得到缓解，现券整体偏弱，机构多观望半年末资金情况及7月更多政策方面的指引。
【行情跟踪】
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国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.21%，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。
银行间主要利率债收益率小幅上行，截至发稿，10年期国开活跃券230205收益率上行0.65BP至2.8425%，10年期国债活跃券230012收益率上行1BP至2.6675%，5年期国开活跃券230203收益率上行0.75BP至2.5675%，30年期国债活跃券230009收益率上行0.5BP至3.032%。
交易所地产债涨跌不一，“21碧地01”跌超14%，“21旭辉02”跌超10%，“19远洋01”跌超9%，“20旭辉03”跌超3%；“20益田优”涨超20%，“15远洋05”涨超8%，“21远洋02”涨近4%，“18远洋01”涨超2%。此外，“21实业01”跌超7%，“国债1516”跌超6%。
一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，3年、5年期品种中标收益率分别为2.3768%、2.6032%，全场倍数分别为4.04、3.47，边际倍数分别为1.97、1.08。
【海外债市】
亚洲市场方面，日债收益率全线回落，截至6月26日尾盘，10年期日债收益率报0.353%，下行1.4BP；3年期和5年期日债收益率分别回落1BP和0.7BP，报-0.063%和0.05%。长端品种表现更优，20年期和30年期日债收益率分别报0.949%和1.185%，分别下行2.4BPs和3.3BPs。
日本内阁官房长官松野博一表示，将继续密切关注外汇波动情况，适当处理过度的货币波动，目前出现了突然的单边货币波动。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月26日以利率招标方式开展2440亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。数据显示，当日890亿元逆回购到期，因此单日净投放1550亿元。本周央行公开市场将有4160亿元逆回购到期，其中周一至周三分别到期890亿元、1820亿元、1450亿元，周四和周五无逆回购到期。
资金面临近半年末压力尚可，央行在公开市场继续大力投放，银行间资金市场周一隔夜回购加权利率续降逾22BPs至1.2%下方，月内资金相对宽松。不过对券商等非银机构来说，以信用债为抵押融入可跨月的7天期资金，价格多在3%附近甚至更高，半年末时点将至流动性分层渐显。
长期资金方面，全国主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价为2.39%，较上日上行2BPs，并伴有数百亿需求；二级市场上，同类型一年期同业存单最新成交在2.38%-2.385%附近。
【机构观点】
中信固收：近期长债利率先上后下，主要原因在于LPR报价落地后围绕稳增长政策发力的交易告一段落。当前基本面高频数据延续偏弱，而稳增长政策力度尚未超预期，宽货币周期也尚未结束。本周需警惕资金面脉冲式调整，关注监管部门对宽财政、稳增长工具部署的相关表述，长债利率或已有配置价值。
华泰固收：10年国债在2.6%仍面临强阻力，存单和资金利率均难及去年低点，政策博弈刚刚开始。当前位置欠配资金可重新关注，但转机还需要时间，7月底到8月份可能有博弈政策力度的机会。操作思路从5月前的票息+轮动转为保持β+交易机会，保持重回3年和5年利率+短端信用组合的判断，信用下沉建议谨慎。
