华泰证券研报指出，2022年工业软件板块样本公司收入284.8亿元，同比增长19.4%，保持了稳健较快增长。2023年工业软件下游需求有望迎来快速恢复，或将带动工业软件板块回暖。伴随着渗透率和国产化提升，工业软件板块有望迎来成长机遇。建议关注核心产业主线的核心标的。
全文如下
华泰 | 计算机：需求复苏有望带动工业软件产业回暖
2022年报及23Q1季报已披露完毕，我们对工业软件板块样本公司进行了梳理。根据我们的统计，2022年工业软件板块样本公司收入284.8亿元，同比增长19.4%，保持了稳健较快增长。2022年人员规模同比增速有所放缓，预计23年有望迎来利润端进一步改善。我们认为，2023年工业软件下游需求有望迎来快速恢复，或将带动工业软件板块回暖。伴随着渗透率和国产化提升，工业软件板块有望迎来成长机遇。建议关注核心产业主线的核心标的。
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核心观点
2022年：营收稳健增长，人员扩张放缓
根据我们的统计，2022年工业软件板块收入为284.8亿元，同比增长19.4%，营收增长稳健。其中，营收同比增速较快的公司主要集中在EDA、CAE等研发设计领域。我们认为，随着疫情逐步好转，23年板块营收同比增速有望逐步提升。2022年工业软件板块销售、管理、研发费用率分别为8.1%、4.2%、14.3%，分别同比变动-0.2、-0.1、1.0pct。其中，研发费用率同比上行，符合工业软件板块高研发投入特征，为未来跨产品线扩张、跨垂直领域扩张奠定基础。从员工规模来看，2022年板块员工总数同比增长16.8%，同比增速有所放缓。
23Q1：开启成长新周期
22Q1-23Q1板块收入同比增速分别为：30.3%、6.8%、10.7%、28.9%、15.9%。其中，23Q1营收同比增速较快的公司主要集中在研发设计及生产控制领域，预计主因上述领域软件渗透率较低，渗透率提升速度较快，带动板块公司营收高增长。23Q1工业软件板块销售、管理、研发费用率分别同比变动-0.1、0.2、4.2pct，基本延续2022年趋势，研发力度保持在较高水平。我们认为，随着疫情影响逐渐消退，工业软件板块有望开启成长新周期，营收同比增速回升有望带动盈利逐季改善。
展望全年：看好下游需求复苏带来的产业机遇
我们认为2023年工业软件下游需求有望迎来快速恢复，或将带动工业软件市场回暖。具体来看，重点关注：1）工业生产活动的恢复情况；2）数字化转型&数据要素的应用；3）工业软件企业订单交付情况。产业复苏的基础之上，我们认为2023年国内工业软件渗透率、国产化率有望实现快速提升。据工信部数据，我国工业软件渗透率大多低于30%，渗透率提升空间较大。此外，据工信部数据，2020年国内研发设计环节工业软件国产化率5%，生产制造环节国产化率50%。我们认为，随着工业自主可控加速推进，国内工业软件国产化率有望实现快速增长。
产业链梳理：关注产业变革核心环节
我们认为，工业正在经历产业变革：1）在核心底层领域：面临国产化的需求，产业格局带来重大变化。2）基础架构方面：工业未来有望进入底层架构的软硬解耦/软硬分离的阶段，工业IT基础架构将会重大变化。3）下一代的工业数字化载体：工业互联网的落地。产业变革之下，核心环节公司或将率先受益。
风险提示：宏观经济波动、技术进步不及预期。
