世界速看:新湖晨会:天气炒作炒成了波动式、 脉冲式 但豆粕终究没有突破前高

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上周美豆又炒了一波天气, 自 7 月 25 日起三起三落, 天气炒作炒成了波动式、 脉冲式, 但终究没有突破前高, 周二公布的优良率数据显示,美豆优良率再度下降一个点, 连粕当日暴涨, 涨幅远超美豆, 9 月合约期现回归带动远月 1 月合约也出现大涨, 9-1 价差拉到 500.美豆周三盘面遇阻后, 连粕开始回落。

最近豆粕成交情况不错, 尽管基差报价较高, 下游饲企积极备货, 基差稳中有强。周五 USDA 农产品出口销售数据发布系统更新出现问题, 数据随后被撤回。从大单销售报告可以看到, 最近中国买船不少, 得益于盘面粕、 油的反弹, 且下游成交明显好转, 盘面压榨净利润仍是亏损, 但如果叠加上豆粕销售的高基差, 油厂套盘操作已经有利可图。所以连粕冲高回落。

我们的观点没有变化, 8 月报告过后美豆震荡趋弱, 我国盘面榨利没有持续性好转, 这一轮补货过后, 对于美豆的采购或仍将保持偏慢节奏, 出口对美豆整体的支撑力度有限。但巴西目前库存很低, 从现在到明年初美豆供应一家独大。我国买船进度慢, 再加上美豆新作库存并没有明显恢复, 似乎存在一定的所谓逼仓的隐忧。但是逼仓是需要有题材的, 巴西大豆种植季从 10 月份开始, 如果也要炒天气的话,一般是在 12 月份, 离目前尚早。而且油脂牛市已经过去, 原油缓慢下行, 生柴领域难有明显提振。所以未来几个月较难出现美豆多逼空行情。连粕的回落过程不会太顺畅, 因为只要我国一买船, 在没有其他题材出现的情况下, 美豆都会受到一定的提振。国内豆粕接下来几个月的需求会缓慢好转, 源于季节性, 但消费不会有亮眼表现, 接下来的国内宏观刺激政策发力对消费的刺激尚待观察。

操作上, 豆粕 1 月合约单边走势震荡偏空, 价差仍然偏向于正套, 买船进度不确定性依然大, 至少目前看依然不快。

(文章来源:新湖期货)

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