2024年已经到来，站在年初展望未来，宏观经济环境如何？债市将如何演绎？低迷已久的A股又有哪些投资机会？海外市场能否继续延续2023年的辉煌？近日，在天弘基金举办的“晨光熹微，同路而行”2024年投资策略会上，天弘基金8名优秀基金经理携手权益、固收、海外投研战队的群体智慧，围绕宏观经济、债券市场、权益科技、消费、医药、制造等板块以及海外主要经济体等主题，深度研判了各市场的发展趋势，并探讨了其中的投资机会，现场精彩观点不断，干货满满。
债稳股进 A股已经进入价值区间
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刚刚过去的2023年，对于国内权益投资来说并不容易，沪深300指数连续3年下挫、恒生指数连续4年下挫，相比之下，债券市场以及海外市场表现相对突出。
分析2023年股市下跌的原因，天弘基金表示，经济复苏力度不及预期是重要因素之一。展望2024年，天弘基金认为，房地产销售无需过度悲观，但价格调整仍需持续跟踪。财政政策方面，地方债务风险可控，但长效机制建立仍需时间。消费，伴随着疤痕效应的消退，复苏只是时间问题。海外方面，美国短期经济或周期性扩张，有望拉动国内出口，但长端利率下行有限。好消息是，国内库存周期处于低位，有望拉动经济弱反弹。这样的宏观环境可参照1998-2002，以及2012-2016两个时期。预计2024年债市相对平稳，当下A股已经进入价值区间，后期随着企业盈利改善、需求回升，市场或有所表现。
固收市场方面，基于独有的天弘五周期债券投资框架分析，天弘基金认为，从宏观、政策看，当前债市长端利率波动不大；行为周期方面，由于大小行流动性分化仍在持续，短期难以解决，因此短端利率波动还将持续，可以抓取到丰富的投资机会。叠加目前短债收益率水平处于比较高的状态，因此对2024年的短债市场十分乐观。
“具体到A股投资策略，从内生周期看，当前企业盈利底部弱回暖，资产负债质量中枢上移；油价、美债利率两个外生压制因素短期减弱，但明年或仍有阶段性压力。在这样的环境下，预计2024年关注主题成长与红利价值的杠铃策略可能仍然有效，但大概率比2023年均衡。投资上关注三条主线：产能对美洲、产品去带路、国内运营性资产。”天弘基金表示。
关注成长与红利 看好结构性机会
具体到各行业投资机会，天弘基金表示，科技板块是2023年的亮点板块，2024年从复苏与创新两大方向挖掘机会。复苏角度看好电子板块，目前行业已经进入去库存后期，同时各行各业的数字化、智能化和基础软硬件的国产化也是一个长期趋势。创新方向把握AI及算力机会，看好硬件创新周期带来的机会。
医药板块尽管当前低迷，但在天弘基金看来，其长期成长性依旧十分确定，一方面是老龄化持续带来新增需求，另一方面从日本股市看，医药板块具备长期比较优势。短期看，过去几年高强度的研发投入令医药行业在2024年有望迎来收获期。受医药领域反腐影响，当前是布局医药行业的较好时点。机会挖掘上，向内寻求结构性增量，以及产业升级的方向；向外寻找能够输出制造能力的企业，尤其是具备本土和全球竞争力的企业。
大制造方面，天弘基金指出，随着国内有望迎来补库存周期，市场或回归本源、重新关注基本面。新能源汽车将注重提升体验，关注800V高压快充、复合集流体、自动驾驶方面的机会。军工领域看好卫星互联网、弹药低成本、商飞。机械方面，人形机器人与半导体设备值得关注。
受外资流出以及前期板块估值过高的影响，叠加消费市场整体下滑，2023年食品饮料板块跑输大盘，同时猪价持续低迷拖累农业板块表现。天弘基金预计2024年食品饮料板块走势或与大盘相近，农业板块值得关注。预计猪周期底部或不晚于2024年三季度，农业板块有望贡献超额收益。
2023年表现亮眼的海外市场，天弘基金认为在2024年依旧有望有所表现。预计2024年全球主要经济体仍将保持不错的增长。美股当下估值不贵，降息有望继续推动上涨；越南2024年有望重拾增速，政策空间较大，带动越南股市有所表现。过去几年放大利空、过滤利好的港股市场，也有望在2024年迎来反弹。需要关注的风险包括市场抢跑、地缘风险等。
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