01 央行：居民二季度旅游消费意愿上行
(资料图片仅供参考)
环比跑赢购房、文娱项目
4月3日，中国人民银行发布2023年第一季度企业家问卷调查报告、城镇储户问卷调查报告和银行家问卷调查报告。
基于报告数据，中泰证券认为“居民未来收入信心指数”仍处收缩区间，处近十年同期较低位——结合国家统计局公布的“消费者信心指数”，可以说目前大众的消费能力依然不是很乐观。
但有趣的是，旅游似乎是一个异数，从今年春节以来到现在持续蓬勃复苏——这个趋势还可能会延续到第二季度：在央行的这份报告里，在居民未来三个月计划增加支出的项目中，旅游消费跑赢了购房、社交文化和娱乐等多个选项，环比提升了近11个百分点。
也就是说，在2023年第二季度，中国居民要比一季度更舍得在旅游上“买买买”。当然，还需要注意的一点是，和历年同期旅游支出意愿的数据相比，今年二季度的数据不算好看——它只是跑赢了疫情三年来的水平，依然落后于2014-2019年来的所有时期。
这组数据似乎描绘了一个预言：中国居民的家庭资产、消费力在疫情三年中遭受了普遍的损失，因此其他很多大笔支出的消费（如买车、买房）被“节省”了，而旅游这个选择依然被保留下来、且日益增长，只是整体消费力和疫情前还有差距。
从4月开始，中国旅游将继续在这种乐观却又逼仄的空间里，去寻找自己的复苏之道。
02 清明旅游只是一场蓄力
平台预计五一市场将爆发
具体到二季度的第一个节假日——清明，来看看旅游市场的复苏表现。
文旅部官方的数据是，清明假日当天全国国内旅游出游2376.64万人次，同比增长22.7%。但这可能还不够直观，因为去年清明赶上了一波疫情高峰的影响，国内出游人次只恢复到疫情前的68%。
还是将2023年清明的数据，对比2019年来看一下。
按照中泰证券的统计，今年清明日均旅游人次恢复到了2019年的63%，还不如2022年。但由于今年清明只放一天假，所以不同机构在旅游人次恢复度上的口径并不统一，比如财通证券的这个数据是71%，国信证券的数据是83%，差异还是比较大。
当然，今年清明因为放假天数的影响，主要以中短途出游为主，所以不能说2023年清明旅游就“拉胯”了。比如按照旅行平台的清明数据，“一日游”产品的数据增长了5倍，这也间接说明长线旅游需求没有得到释放，而中短途产品能拉动的旅游消费非常有限。
再结合央行报告，可以得知大众在二季度是有增加旅游消费倾向的，由此可以得出一个简单粗暴的结论：2023年五一期间，旅游市场或将迎来一次井喷式复苏。
4月6日，旅行平台的五一假日旅游前瞻发现，其国内游订单已追平2019年，同比2022年增长超7倍；报名五一长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长811%。
事实上，五一期间人员的长线流动不仅利好旅游，还将利好“吃住行游购娱”链条上所有商家的收入——这种拉动效应的验证，可以留意观察今年5月的社会消费品零售总额中，餐饮等线下服务业的复苏情况。
03 夏秋航季民航运力继续加码
国际航班量将恢复至疫情前60%
如果想更细致推测接下来旅游的复苏动能，还得回头看下Q1的市场表现。
先来看第一个大类，交通出行（以民航为代表）。
航班管家测算，2023年3月民航国内运力是2019年同期的106.1%，但国内客流量只恢复至2019年的94.8%。也就是说，3月国内民航市场整体上供大于求，且这个趋势在整个一季度都成立。由于运力过剩，部分航司已经开始搞起了促销（比如“随心飞”产品）。
二季度民航市场会有什么变化吗？答案是，民航运力将继续增加。
先来看国内部分：中国民航局官网显示，在2023年夏秋航季航班计划中，41家国内航司计划每周安排国内（不含港澳台地区）客运航班96561班，为2019年的135%——这已经超过了一季度国内运力复苏的最高水平。
国际航班运力的持续加码，也在计划内。从Q1最后一个月来看，国际航班量逐渐增多，从3月1日的514班次逐渐增加至3月31日的861班次。根据飞常准APP，截至3月底，国际航班量已经恢复至疫情前的 33%——而在2023年夏秋航季航班计划中，这个数字最终将增加到60%。
现在全心烧高香、祈求旅游市场复苏的，也许正是航空公司本人了，如果没有二季度旅游的大卖，这些加码的运力怎么消化？无论怎样，旅游在大交通方面的硬约束基本解除、出行成本有望逐步降低，这就构成了全年旅游市场复苏的坚实基础。
04 酒店3月业绩U型复苏
宏观经济走势成最大不确定因素
再来看第二个大类，酒店行业。此前我们已经撰文分析过，由于商旅市场的提前复苏，中国酒店业在春节后一路走高、业绩喜人。
从2月来看，国内酒店RevPAR比疫情前增长了11%——而3月的业绩上升趋势一度被打断，呈现出U型复苏的态势。
数据显示，3月初国内酒店经营恢复放缓，其中第一、二周RevPAR较2019 年恢复约93%、88%，回到了水平线以下；但3月中下旬酒店RevPAR恢复走高，并在月底再次超越了疫情前水平。
值得注意的是，这个过程中，经济型酒店的表现一直属于拖后腿状态。
国内酒店业3月上旬这个小低谷是什么原因？现在还很难断言。但从整体来看，3月整个服务业都状态满满，零售、交通运输、租赁和商业服务等行业活动指数，均高于60%，属于高度景气。
旺盛的商旅需求撑起了整个一季度，而接下来五一、暑期组成的旅游旺季又顺势而来，酒店业的好日子似乎越来越明确。
已经有酒店集团表达了这份乐观情绪。比如华住预计2023年国内业务将比2019年增长39-43%，整体RevPAR有望较2019年恢复110-115%。
当然，风险依然存在，主要集中在宏观层面。
坦率来讲，一季度航司、酒店的亮眼业绩，与各地“拼经济”兴起的商务、公务旅行热有很大关联，但从外贸与国内大宗品类消费的复苏态势来看，我国经济结构性的问题依然严峻——也就是说，大家出门热火朝天谈生意，确实把机票、酒店、餐饮等需求都拉动起来，但如果后续发现拿不到多少订单呢？
在央行的那份报告中，还有个数据值得注意：一季度，企业家宏观经济热度指数为33.8%，比上季上升10.3个百分点，但比上年同期下降1.9个百分点。
其中，33.9%的企业家认为宏观经济“偏冷”，64.6%认为“正常”，1.5%认为“偏热”。
企业家们的信心还不够火热，这是个值得警惕的点。如果中国经济今年整体走弱，旅游市场上半年的红火就只是一场镜花水月。
05 高端旅游消费力依然坚挺
出境游热度趋势不减
最后提一个细节，可以折射出这个行业的某种趋势。
全球奢侈品要客研究院最近发布《2022 中国奢侈品报告》，显示中国人奢侈品市场（包括境内及境外）销售额同比2021年略微下滑4%，实现9560亿元人民币，在全球奢侈品市场占比仍高达38%，是全球奢侈品消费的最重要力量。
从结构上来看，中国人在境内奢侈品消费的占比下滑至57%，在境外奢侈品消费额占比上升至43%。
另外有个数据可以与之对比。支付宝平台发布的一季度出境游消费景气洞察显示：2023 年 1-3 月，首批中国出境游客人均交易笔数比疫情前增加了 20%，人均消费金额更增加了一倍。
这意味着，中国高端消费力也许依然坚挺，且越来越热衷于在境外消费，而出境游就是这种消费的刚需场景。
疫情期间，由于国际旅行冰封而被迫回流国内的那部分消费力，也许又将涌入海外，而且不会受“泰国游噶腰子”这类流言的影响，这种趋势是持续性的。
曾经虚高、虚火的种种国内旅游产品，会像1997年失去热钱刺激的泰国那样，迎来一场崩塌吗？这是一个有趣的问题，现在谁也不清楚答案。
