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10月25日，惠誉发布研报称，尽管房屋交付数据有所改善，但中国房地产市场低迷仍将掣肘建筑活动；而鉴于政策支持或将延续至2023年，基础设施项目将成为建筑行业的主要增长引擎。

据观点新媒体获悉，研报指出，随着住宅竣工面积的同比降幅自6月的40.7%显著收窄至9月的6%，过去两个月以来住宅项目交付量激增。这得益于中国政府为提振购房者信心而采取的推动烂尾楼盘竣工步伐的措施。

然而，4月以来，住宅新开工面积及在建项目建筑面积同比下滑40%-50%，表明住房建设市场持续低迷。惠誉预期，鉴于房企资金仍有限，整体而言住房建筑活动短期内将继续放缓。

相比之下，基础设施项目6月以来保持了双位数增长，抵消了房企的建筑服务需求走弱的影响。2022年前9个月，电力和公用事业、水利和环境项目方面的投资分别同比增长17.8%和12.8%。鉴于此，2022年建筑活动整体规模持续扩大，建筑业采购经理指数（PMI）的强劲表现即佐证了这一点。

主要建筑公司的合同数据亦印证了上述趋势，拥有较高基础设施项目敞口的国企表现更胜一筹，其中中国电力建设股份有限公司和中国能源建设股份有限公司（BBB+/稳定）2022年前9个月的新签合同额分别同比增长48.5%和21.5%，中国最大的房屋建筑企业中国建筑(601668)股份有限公司（A/稳定）的合同额同期增加14%。

惠誉预期，尽管住房建设市场持续疲弱，但受益于国企地位、市场领导力、基础设施项目敞口以及极为通畅的融资渠道，大多数惠誉授评建筑行业发行人的业绩增速将继续高于行业平均水平。与之相反，鉴于中国房地产市场的黯淡前景，高度倚赖民营房企的民营施工企业将继续承压。