11月1日市场风格明显偏向中小盘股，全市场上涨股票超3000只;不过大盘权重股相对低迷，上证综指全天下跌0.08%，低开后一度翻红，但尾盘明显回落收跌0.56%。行业板块方面分化明显，家电、电子、国防军工领涨，休闲服务、医药生物领跌。 短期市场看不出明确的主线，但活跃度较高，11月1日A股成交额超过了1.2万亿元，因此板块快速轮动下也不缺乏热点。此外，11月1日北向资金净流入7.11亿元。

来源：Wind

技术上看，指数出现破位下行迹象，不过预计11月仍难以打破震荡局面，形成重要趋势的概率不大。考虑到宏观经济仍有下行压力、PPI保持高位、物价上行压力较大等方面因素，市场情绪趋于谨慎，机构或调整结构，一方面为年内结算做准备，另一方面开始布局2022年春季行情。

从最新的经济数据来看，三季度在疫情、洪涝、限电限产等多因素影响下我国经济增速小幅放缓;上市公司最新的三季报数据也表明，上市公司已经开始走弱，利润增速延续回落趋势。不过仍然宽松的流动性环境为创造了有利的环境。往后看，可以重点关注估值回归合理区间的部分消费如家电、养殖，以及医药行业;另一方面高景气板块如国产化逻辑推动的芯片，双碳政策下的新能源车、光伏，以及武器装备列装下的军工等行业，仍可以中长期配置。

随着双十一的来临，11月1日家电行业领涨两市，家电ETF(159996)上涨3.08%。目前双十一第一波预购接近尾声，投影仪/扫地机/洗地机全面高增。截至10月31日，本次双十一第一波预售时间已基本截止，据淘数据，本次双十一投影仪、扫地机及洗地机行业延续高景气，行业预售销量分别同比提升37%/2%/438%，行业产品结构提升带来的均价提升影响下，预售金额提升幅度更甚，分别同比提升56%/64%/478%。

来源：Wind

今年以来家电板块基本一直处在震荡调整的状态，根据统计，三季度家电板块重仓比例环比下滑0.41pct至1.63%。公募减配家电板块的主要原因在于传统家电销售平淡、新兴家电景气回落、原材料涨价未见拐点、地产销售大幅下滑等。

当前家电板块无论是估值水平还是重仓比例都已经下探至较低水平，景气度、地产销售/政策、原材料价格的边际变化都有望驱动行业估值修复。经过前期悲观情绪的充分释放，后续可能出现PPI下行、CPI上行的趋势，需求端尤其是国内悲观预期底部回升的背景下，家电板块或迎来较好的布局时机。

另外随着三季报披露，高景气成长板块如军工、芯片、新能源车等，业绩优势突出，也是长期投资主线。可以继续对科技成长板块进行配置，并保持耐心。回顾4月以来的科技成长板块行情，在筑底上涨的过程中也出现过很多次反复，最终才会在增量资金的逐渐涌入下产生主升行情。四季度与二季度相比，经济同步数据压力更大一些，而信用条件则在边际改善，客观来讲基本面的情况更加复杂，整个波段可能也更加磨人。

除了成长之外，资源周期板块基本面同样扎实，三季报亮眼，但此前刚刚经历过直上直下的大幅波动，虽然有超跌反弹的机会，但正常情况下后续行情可能还会有所波折，需要有个磨底的过程。