1、需求逐步复苏，供给仍在收缩

本周(2021.09.06-2021.09.10，下同)钢价继续上涨，而价格上涨的原因一方面是终端需求在逐步复苏，Mysteel数据显示，全国建筑钢材成交量均值22.57万吨，周环比上升0.82万吨;螺纹钢表观消费372.1万吨，周环比上升32.2万吨，当前下游需求已经恢复至往年旺季的同期水平;另一方面则是能耗管控以及去产量政策推动行业供给不断收缩，在旺季来临之际本周日均铁水产量再度下滑近2万吨，供需矛盾在不断加剧。虽然压产政策并未在全国层面进行细化，但从行业实际执行情况看，部分钢厂在盈利走高之际基于全年控产目标已经率先降低生产强度，包括调降废钢配比、主动检修停产等。而铁水产量下滑又进一步压制了矿价上涨(与焦炭相比，铁矿供给强势)，近期钢企盈利持续改善。9月以来水泥价格开始出现快速上涨，建筑业需求存在超预期的可能，这在一定程度上纠偏之前悲观预期，再加上去产量政策的推进，我们预计行业盈利有望继续走强，重点关注板块估值修复机会，主要受益标的包括新钢股份、宝钢股份、首钢股份、华菱钢铁、太钢不锈等。

2、矿价反弹受阻，焦炭价格偏强运行

(1)铁矿石：本周45港铁矿石总库存13035.2万吨，环比下跌63.95万吨。铁矿石全球发货量3237.4万吨，周环比上升83.2万吨，其中澳洲1653.2万吨，周环比上升10万吨，巴西发货707.9万吨，周环比上升41.3万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达225.63万吨，周环比下降1.82万吨。继邯郸限产细则出台后，本周江苏全省掀起更大力度的限产调控措施，受此影响本周铁水产量止升转降，铁矿石主力合约已跌至718元/吨。但随着传统旺季到来，矿价大跌之后已逐渐有企稳迹象，或推动矿价止跌反弹。虽然旺季铁水产量存在一定上行的空间，但限产政策的不断推进会压制铁矿需求的恢复力度;(2)焦炭：由于上游原料供给扰动持续抽紧，成本推升导致焦价易涨难跌，维持短期焦炭价格偏强运行判断。

3、板块重点数据跟踪

需求稳步回暖：本周全国建筑钢材成交量均值22.57万吨，周环比上升0.82万吨。据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费372.1万吨，周环比上升32.2万吨;热轧板卷表观消费332.8万吨，周环比上升3.9万吨。

供给小幅下降：全国高炉开工率(163家)56.45%，周环下降0.14pct;唐山钢厂产能利用率66.47%，周环比下降0.4 pct。五大品种全国周产量共1015.3万吨，环比下降0.97万吨。

盈利整体上涨：本周螺纹钢吨毛利559元，环比上涨103元;热轧板吨毛利779元，环比上涨96元;冷轧板吨毛利604元，环比上涨27元;中厚板吨毛利407元，环比上涨45元。