美国利率策略师在周报中评估了美联储宣布减码的潜在市场影响，以及围绕9月FOMC会议的风险。花旗集团建议押注2s10年收益率曲线变陡。

高盛(Praveen Korapaty等，8月20日报告)：

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上发表惊人言语的可能性不大，9月FOMC会议才是关键

预计该会议上可能包含“11月发布减码声明的明确信号”，点阵图可能显示到2024年至多加息100个基点，“远超过当前市场定价”

摩根士丹利(Guneet Dhingra，8月20日报告)

有关美国经济风险的辩论最终最终将推动收益率上行;仍然建议做空10年期国债

对病毒的担忧已经被消化;未来可能公布强劲的就业和通胀数据。美联储的2024年点阵图将提升市场对加息的预期

花旗(Jabaz Mathai，8月20日报告)

投资者“将较长期美国国债作为避风港，同时在等待对德尔塔毒株/地缘政治的担忧减弱，压低长端期限溢价”，这导致短期收益率水平与市场对美联储将在明年下半年升息的预期脱节

“因此，我们认为有理由押注2s10s收益率曲线变陡”

关于美联储减码，基线预期时9月份宣布消息，12月正式开始缩减购债规模

巴克莱(Anshul Pradhan，8月19日报告)

“我们认为，收益率如果要大幅升高，市场必须重新评估其对下一个加息周期中终端利率的预期，此外对优质债券的争夺也必须降温，从而推高期限溢价”

BMO(Ian Lyngen， Benjamin Jeffery，8月20日报告)

宏观前景和美国国债市场“将保持盘整格局，直到更多有关疫情对经济影响的消息公布”

“我们仍然预期未来几周10-30年期收益率区间的低端将受到挑战”

到9月美联储FOMC会议召开为止，“10年期收益率跌破当前底部1.126%的可能性最大”

三菱日联金融集团(George Goncalves，8月20日报告)

如果就业数据继续保持良好状态，并且股市避免下行，“那么美联储将继续为最终宣布减码量化宽松做准备”，美国利率应该会上升

“在美国债务上限得到解决的同时，减码消息的公布应该会消除一些不确定性，从而导致希望通过美国国债做对冲的资金减少”

基线预期是在第四季度宣布减码，杰克逊霍尔和9月FOMC会议为此奠定基础

道明证券(Jim O’Sullivan，8月18日报告)

我们认为，7月FOMC会议纪要显示“9月会议上宣布减码的可能性极低”。我们继续预测12月将正式宣布减码，但如果未来两个月的就业报告出人意料强劲，11月宣布也不无可能

美联储的谨慎态度“应该会在短期内继续限制收益率上行”;杰克逊霍尔会议宣布减码的可能性不大，但改善的经济数据和更多的财政支出应该会支持对减码的讨论，并推动10年期收益率到年底逼近1.75%