花旗集团策略师认为，由于经济复苏和可能的货币政策收紧将引发美国国债收益率飙升，美国股市的回报率或许会受到打击。

花旗周三将美国股票评级从超配下调至中性，因为科技股占比较高，他们容易受到利率上升的影响。Robert Buckland和他的同事们认为，近期国债的上涨将是暂时的，宏观经济增长将推动10年期国债收益率在2022年升至2%。

因Covid-19疫情复燃、担心全球复苏不如预期强劲，债券近几个月一直在反弹，推动10年期美国国债收益率跌至1.18%。在标普500指数处于历史高位的情况下，收益率可能的上升可能会使股市出现抛售，尤其是成长股。

“美国股市更容易受到实际收益率上升的影响，因为成长股权重很高，”花旗策略师在一份报告中说。

与此同时，花旗表示，美国国债收益率的上涨对全球股市来说可能不会是“致命的”，因为强劲的早周期盈利增长支持了风险情绪。策略师们预计，这两个因素将在未来12个月内相互抵消，预计MSCI发达市场指数到2022年中回报率持平。

花旗将日本股票评级上调至超配，理由是估值较低且对全球周期性复苏敏感。维持英国股票的超配评级，因为他们与债券收益率正相关。策略师们表示，在股票领域，金融和材料板块将受益于借贷成本上升。

彭博调查预测显示，10年期美国国债收益率到2021年底将升至1.8%左右。看跌的花旗策略师指出，近期收益率下降背后有技术性因素，例如空头平仓和供给动态，朝向2%上涨的趋势可能很快恢复。