昨日夜间，USDA公布2月供需报告。报告显示，美豆上调压榨水平，同时下调结转库存，其他数据未变。大豆压榨相比上月的21.9亿蒲上调0.25亿蒲至22.15亿蒲；期末库存相比上月的3.5亿蒲下调0.25亿蒲至3.25亿蒲，库销比下滑至7.42%，上月为8.03%。全球21/22大豆产量减少870万吨至3.639亿吨。其中，巴西大豆产量相比上月1.39亿吨下调500万至1.34亿吨，巴拉圭相比上月850万吨下调220万至630万吨，阿根廷相比上月4650万吨下调150万至4500万吨。G3出口和压榨总量下调。中国进口下调300万吨至9700万吨，压榨下调300万吨至9400万吨。全球大豆结转库存下调240万吨至9280万吨，库销比下滑至17.38%，上月为17.45%。

美豆压榨利润较好，带动压榨量保持高位。同时，受拉尼娜影响，南美部分产区产量因干旱有受损预估，带动全球产量下滑。报告前，市场平均预估巴西产量在1.34亿吨，阿根廷产量在4451万吨，报告基本符合预期，数据整体偏多。

从市场后续变化来看，主要关注点依旧集中在南美天气变化及美豆出口销售情况。目前巴西南部及阿根廷北部天气依旧偏干，尽管后期或有零星降雨，但受损作物产量或较难改善。另一方面，近期美豆出口销售数据持续推进，截至1月27日当周，2021/22年度美国大豆销售完成率已达81.08%，当前距离年度结束还有7个月时间，且南美大豆出口预估有所下调，或进一步推动美豆后续出口。但需注意，当前市场利多逻辑已交易较为充分，预计美豆继续大幅上涨空间有限，后续继续观察天气是否有进一步恶化及中国采购进度。国内油粕继续做多风险较大，建议多单平仓逐步兑现利润为主。

（文章来源：广发黄埔荟）