11月中旬以来，螺纹钢期货迎来了一波反弹，主力合约自11月19日的低点3765元/吨一度反弹至4370元/吨，创出逾一个月新高。与此同时，A股市场中钢铁板块股票也“涨”声一片。对此，多位业内人士日前在接受中国证券报记者采访时表示，螺纹钢近期反弹主要终端预期改善所致，但当前供需两弱局面并无实质性改变，需谨慎看待反弹行情。

螺纹钢期现两市大幅上扬

本周以来，螺纹钢主力合约延续反弹，据文华财经数据，截至12月3日13:50，螺纹钢主力合约上涨1.75%，报4371元/吨，本周已累计涨逾7%。

对于螺纹钢近期的强势表现，大有期货黑色金属研究员宋天豪分析称，反弹的主要驱动在于近期房地产企业贷款限制放松，终端需求预期有所改善。“下半年专项债发行规模和速度都较上半年显著提升，后期基建投资有望回暖。此外，11月制造业PMI重回50荣枯线上方，也在一定程度上提振市场情绪，需求预期的改善使部分投资者开始关注远月合约做多机会。”宋天豪对记者说。

金信期货投资咨询业务部经理姚兴航则认为，近期螺纹钢反弹原因有二：一是原料市场经历一轮暴跌后价格企稳反弹，对螺纹钢有一定支撑及带动；二是市场预期贸易商将进行冬储行为，一定程度上利多螺纹钢价格。

华泰期货研究员邝志鹏对此也持相同观点，他表示，前几月房地产经济数据连续下滑，引发市场担忧，但最近预期开始转好。而期货市场是反映预期的市场，因此期货盘面相应出现大幅反弹。此外，近两周消费端虽然同比仍大幅下降，但环比有所回升，带动近期螺纹钢期货价格反弹。

供需两弱局面无实质改观

对于后市，上述业内人士在接受采访时一致认为，当前螺纹钢仍处于供需两弱局面，较之前并无实质性改善。

宋天豪认为，从当前供需数据来看，一方面已进入需求消费旺季，尽管需求预期有所改善，但在年前很难看到需求明显回升，需求边际上实质性好转或在明年二季度出现。而供应端虽市场传闻部分钢厂将在12月集中复产，但预计在采暖季限产持续施压12月份国内钢材产量反弹空间较为有限，螺纹钢供需两弱格局将继续维持。“年前螺纹钢在这波反弹结束后将进入宽幅震荡走势，年后随着需求预期的改善，可能在二季度出现一波上涨行情，投资者可在年前寻找机会布局部分05合约多单。”宋天豪分析。

邝志鹏对此持相同观点，他表示，当前螺纹钢仍呈供需两弱态势。在前期钢厂实际利润大幅下行背景下，供给端依旧有所下降，反观消费端有环比轻增长，从而导致去库存化。不过对于后市，他认为，从当前来看，后市极度不明朗，主要由于很难判断后期政策面走向。短期对于螺纹钢大幅反弹过后，投资者应慎重应对。

姚兴航则对记者说，基本面来看，当前钢厂仍处高利润状态，若无进一步限产政策，钢厂生产热情不会降低，供给会趋于稳定。需求端来看，钢联数据显示，近几周螺纹钢表观需求徘徊于300万吨上下，连续几周低于去年及前年同期；拉长时间来看，在过去的五年同一时期中也处于低位。且从当前数据上看，11月份房企拿地数据仍旧悲观，意味着后续房地产新开工面积、施工面积依然难以出现向好局面，这就使得螺纹钢的需求也难以出现较大幅度回升。假设后期房地产相关政策出现放松，对螺纹钢需求影响也有时间上的延迟，对近月螺纹钢价格不会产生基本面层面影响。另外，当前贸易商进行冬储备货后，来年如果旺季需求较弱，将面临较大的卖货压力，对价格形成压制。整体而言，螺纹钢当前供需仍不乐观，且难言有实质性的改观。在房地产投资开工数据有实质性改观之前，螺纹钢的反弹幅度可能有限。投资者应该谨慎看待当前的反弹行情。

（文章来源：中国证券报）