一、盘面纵览

今日(11月26日)国内商品期货盘面多数下跌，黑色系期货跌幅居前，跌幅方面，动力煤主力合约跌停，跌幅10.02%，硅铁跌超8%，焦煤、锰硅跌超7%，铁矿跌超6%；焦炭、聚氯乙烯(PVC)跌超5%。涨幅方面，纸浆、红枣涨超2%。截止收盘，螺纹钢主力合约2205收于4104元，跌幅3.46%。

(上期所螺纹钢各合约收盘情况；来源：东方财富期货PC端)

二、消息梳理

我的钢铁网：26日全国15家长、短流程代表钢厂废钢库存总量133.32万吨，较昨日降0.26万吨；库存周转天数13.9天，与昨日增0.2天；日均消耗4666.67吨，较昨日降4.11%；日均到货量4460吨，较昨日增0.45%。

三、持仓龙虎榜

今日(11月26日)前20名期货机构多单持仓量为1010341手，空单持仓量为1158342手，多空比为0.87；多空双方均表现为增持状态，其中多单持仓表现为增持109151手，空单持仓表现为增持149336手。

值得一提的是，今日申万期货空单增持17159手至126900手，超过永安期货一举夺得空单持仓榜首，通过查询其本周5个交易日在RB2205合约上的建仓过程可知，在前4个交易日其一直处于持有净空单6万多的状态，今日净空单持仓量突破7万手，逼近8万手，变动较大，后续可持续关注其持仓变动情况。

(申万期货席位RB2205合约本周内5个交易日建仓过程图；来源：东方财富网)

四、机构观点

南华期货表示，综合来看，虽然粗钢产量平减已经提前完成，但炼钢利润相对中性，叠加环保、能耗双控、华北采暖季限产常态化执行以及冬奥会的持续影响，螺纹产量仍将维持偏低水平，短期需求低位有所回升，冬储背景下近期需求季节性走弱空间不大，中期需求下行趋势虽不改，但悲观情绪亦略有修复，近期钢价或仍以区间震荡为主。

鲁证期货认为，逻辑来看，根据粗钢产量平控的任务(河北产量降2000万)，11-12月份环比粗钢产量有望增加1500万吨左右，并且多数是在12月份完成，造成了前期期货盘面原料大涨。同时政策层面，信贷和财政货币政策略宽松，市场对地产需求悲观情绪有所改善，且下游企业的库存并不高，钢厂挺价意愿强烈，伴随着交割的临近，后期高基差将逐渐回归，相对利多高贴水的盘面价格。但因为钢材需求端表现一般，4800-5000左右的现货钢材并没有较多持有价值，地产新开工、施工均出现了大幅下滑，临近冬储，且部分钢厂均有增产计划，特别是进入1月份以后，增产幅度较大，对现货价格仍要相对谨慎，也压制了盘面反弹的力度。

（文章来源：东方财富研究中心）