一则传言引发黑色系期货躁动 反弹信号?黑色系ETF惨淡 已有产品规模缩减超六成

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昨日,商品期货中黑色板块全线飘红,是市场情绪的影响,还是反弹时点已经到了?

截至11月22日日间收盘,国内商品期货市场涨跌分化,其中,黑色系领涨,铁矿石涨超6%,焦炭涨逾3%,螺纹、动力煤等涨逾2%,热轧卷板、不锈钢等小幅上涨。

事实上,早在上周,黑色系多品种已进入震荡行情。随着周一黑色板块的翻红,新一轮行情是否再次启动?在业内人士看来,后期反弹持续的概率不大,相对来看,焦煤产业链利润情况较好,铁矿石、螺纹钢等需要持续关注房地产政策的落地情况。

而从10月中旬到上周五,铁矿石期货跌幅达到24.13%,动力煤期货跌幅51.46%,个股方面陕西煤业跌近20%,宝钢股份跌超15%。

在黑色板块行情回调下,多只相关的ETF产品也出现规模缩水,比如,建信能源化工期货ETF从8.41亿元缩减至2.86亿元,减幅超六成;富国中证煤炭、招商中证煤炭分别缩减6.91亿元、6.63亿元,缩减幅度均超两成,截至上周五,这两只产品规模依次为25.77亿元、22.42亿元。

开发贷放宽传言推升铁矿石走高

昨日期市开盘,黑色系一转此前的弱势,铁矿石、焦炭、焦煤等多品种震荡上行,午后,铁矿石期货主力合约继续走高,领涨市场。截至收盘,铁矿石主力2201期货合约收报558元/吨,涨6.18%;焦炭主力2201期货合约收报2866元/吨,涨3.78%;动力煤收报862元/吨,涨2.84%。

事实上,从上周五开始,黑色板块部分品种已经收涨,而到了周一,涨幅更显著。对此,业内观点普遍认为,行情驱动来自于需求预期部分修复,主要受到商业银行开发贷投放加大的市场传言影响。

上周五,市场传言称,近期房地产开发贷有放宽迹象,房企融资环境改善。雅居乐发布公告称,将按期偿还定期贷款信贷,涉及贷款金额为33.45亿港元和6000万美元。

“受此消息影响,黑色金属在上周五整体止跌反弹,螺纹钢等成材端表现强于铁矿石等原料。”广发期货黑色组首席分析师周敏波认为,昨日铁矿和焦炭涨幅大于钢材,可能是市场在交易复产预期下钢厂利润收缩的逻辑。

申万期货黑色研究员丁祖超则认为,铁矿石接连两天的上涨是前期价格超跌反弹的体现,“焦炭方面,市场可能在交易焦企限产的逻辑,如果主动限产,焦炭的基本面可能会逐步好于焦煤,焦炭价格上涨体现出焦企焦化的利润。”

供需基本面目前变化不大

虽然黑色板块翻红,但是影响价格的重要因素——供需基本面并没有发生太大变化。

五矿期货煤炭研究员刘宇涵向财联社记者表示,目前焦炭维持供需双弱的态势,“供应端来看,目前焦化的平均利润为负,焦化厂停产范围扩大;需求端来看,秋冬季加上明年一季度冬奥会影响,焦炭需求端预计持续低位,下游钢厂采购积极性较低。”

周敏波认为,铁矿石自价格高位跌幅较大,而焦炭因原材料焦煤价格下跌,焦企利润向上修复,因此,从估值看,铁矿石估值低于焦炭。

另外,发改委昨日消息称,11月份以来,全国统调电厂日均供煤达到810万吨,较去年同期增加超过30%,近期连续数日突破900万吨,最高达到943万吨历史峰值。电厂供煤大于耗煤日均超过170万吨,最高达到293万吨,存煤水平进一步提升。

从库存情况看,11月20日电厂存煤达到1.43亿吨,比10月底增加超过3500万吨,可用23天,超过常年水平。发改委称,今冬明春发电供暖用煤得到有力保障,按目前供煤水平测算,11月底全国电厂存煤有望突破1.5亿吨,与去年同期水平基本一致,冬季煤炭供应保障能力显著提升。

反弹还能持续吗?

虽然目前基本面变化不大,但市场对后市观点存在分歧,主要是对需求端预期的博弈。

刘宇涵认为,后期看,焦炭、铁矿石反弹持续的概率不高,“目前只有上游焦煤端利润较好,下游会持续向煤端索利,从而重塑产业链利润,现货端仍有较大压力。但也需要重点关注房地产需求端情况,如果‘政策底’能够落实,或者钢铁行业碳达峰方案刺激,成材供应端持续偏紧下具有反弹驱动。”

金瑞期货黑色研究员卓桂秋也认为,铁矿石、焦炭等品种价格反弹的持续性有待需求进一步改善,“房地产行业至暗时刻已经过去,拨云见日还需时日。”

他分析,一方面,铁水当前日均202万吨的产量可能已经接近底部,因此成本端铁矿石年底前进一步下降的空间有限;另一方面,随着焦炭现货已经连续两周亏损,并呈现扩大态势,随着供应端收缩叠加宏观需求预期改善,盘面价格反弹。

“目前,盘面对焦化利润已经有了比较大程度的修复,同时,焦煤现货价格的加速下跌会使得焦炭价格持续走弱。”丁祖超认为,焦炭价格反弹较难持续,有望呈现偏弱走势。

“虽然当前吨钢利润尚可,钢厂存在复产预期,对上游铁矿石和焦炭的需求环比或有改善。但并不改变铁矿和焦炭长期供需偏宽松的格局。”在周敏波看来,铁矿石和焦炭期货价格反弹缺乏可持续性,建议铁矿石可逢反弹短空,焦炭单边波动较大,可关注多焦化利润策略。

(文章来源:财联社)

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