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撰文 | 黄新云 编辑 | 王晓凤

今日话题→ 新基建。

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啥是新基建？

“新型基础设施建设”是2018年12月中央经济工作会议中提出的概念，按照官方定义，新基建是指：以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。

国家发改委把新型基础设施分为三个方面内容：一是信息基础设施，主要是指基于新一代信息技术演化生成的基础设施，如通信网络基础设施、新技术基础设施、算力基础设施等;二是融合基础设施，主要是指深度应用互联网、大数据、人工智能等技术，支撑传统基础设施转型升级，进而形成的融合基础设施，如智能交通基础设施、智慧能源(600869)基础设施等;三是创新基础设施，主要是指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施，如重大科技基础设施、科教基础设施、产业技术创新基础设施等。

我国新基建建设主要七个领域的建设，分别为5G基建、人工智能、数据中心、工业互联网、物联网、云计算以及新能源汽车充电桩。根据前瞻产业研究院发布的数据，2020年，我国在工业互联网、大数据中心、5G、人工智能等新基建重点领域投资规模约达1万亿元，其中大数据中心、5G基础设施、工业互联网、人工智能等投资规模分别约为52%、27%、11%、10%。此外，数据中心投资规模方面，2020-2022年期间总投资约1.5万亿元;工业互联网投资方面，2020-2025年期间累计投资将达到6500亿元左右。5G基础设施建设方面，2019年-2026年累计投资将会超过2.6万亿元。未来三年，人工智能的投资规模都会超过千亿元。

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新基建实际体量并没有媒体报道的那么大

从各方发布的数据来看，新基建的体量似乎很大，前两年，新基建的喊声也很大，很多政府和企业都觉得这是一条非常好的赛道，但其实在发展的过程中，我们会发现它的声音是越来越弱的。新基建真正转换下来的政府订单体量还是比较小的。比如现在杭州主推的未来乡村（数字经济和新基建的重要融合），包括很多区域5G基站的辐射，它的速度并不是那么快，而且政府落下来的订单体量也不大。

图：2020年3月-2022年3月新基建百度指数

这就导致很多企业怀疑自己是不是对市场产生了误判？还是自身能力不足没有获取到订单？还是有些订单的信息相对比较隐秘，企业没有关注到？其实都不是，真正的原因是新基建本身的体量其实并没有媒体报道的那么大，我们基于以下几点去做一些解释：

首先，从经济拉动逻辑来说，新基建对经济的拉动并没有想象中的那么大。GDP由消费、投资和进出口构成，新基建主要还是在投资端。在投资端中，房地产是大头，基建本身的体量就相对较小，大约只有10%的GDP增长贡献率，而这10%中，高速公路、片区综合开发、机场等大型基建才是大头，而新基建真正的投资一定是小头，2020年新基建总计投资规模在1.8万亿，约占基建投资总额的10%左右，相比于新基建，传统基建所撬动的投资体量远远大于新基建，以PPP项目投放进行估算，传统基建在PPP投资额中占比87%，公共服务类占比10.84%，而新基建仅占0.65%，投资体量小，所以拉动也相对有限。所以说新基建虽然喊得响，但一算政府的账本还是很清楚的，新基建自身的体量和对经济的拉动相对比较小，并没有想象中的那么大。

其次，从投资回报来说，新基建的投资回报是存在逻辑上的问题的。传统基建的投资回报逻辑是非常清晰的，就是先投基建，投完基建之后卖地、开发住宅，在2019年《政府投资条例》出台之前，只要投基建的钱最后通过卖地能回收，那整个片区开发就算成功。当然，2019年之后，这种土地滥开发的形式不允许存在（一定的区域上多多少少还包含这种性质），但这种传统基建的投资回报逻辑还是非常清晰的。

相反，新基建的投资回报逻辑是很不清晰的，比如如果我们建设智慧高速公路设施，真的有企业或者个人愿意为这些东西买单吗？如果企业和个人不买单，就是政府买单。对于政府来说，这些新基建的投资从中长期来看一定会产生种种的问题。

进一步来看，很多新基建的投资其实是依托B端和C端进行最终付费，比如5G基站、智慧乡村，其实最后还是通过B端和C端来回收挣钱，政府端只是当中的一个传递手而已，而B端和C端并没有想清楚新基建中很多应用领域该怎么做。特别是智慧乡村等一些领域，投资会相对比较大，但投进去之后，生产效率也没有明显提高，投资回报非常有限。所以新基建虽然现在有企业在投，也有政府的立项项目出来，但基本都是做几个形象工程摆在这边，大家都没有想清楚这个领域到底该去怎么做。反而像IDC机房、低碳节能设施这些领域，有比较清晰的退出路径和发展方向，这也是新基建发展相对比较快的一些领域。

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对于企业来说，新基建项目一定要比传统基建项目多动一步脑子

那企业针对这种情况该怎么做呢？

对于政府来说，要去做的是一个二传手的角色，投进去之后未来能有收益回报，这个项目才值得去投。新基建在一些区域上的创新型应用还是有机会的，比如智慧乡村建设当中果厂、林厂的改造，实现数字化改造后，采摘效率和农产品(000061)的附加值都能得到非常大的提升，甚至可以把整体的投资账算得过来，那这些项目就是可投的。

对于企业来说，投资新基建项目一定要比传统基建项目多动一步脑子。传统基建项目只要企业完成政府相应的工程要求即可，企业在发展的过程中几乎是不用动脑子的，更多的是考虑如何中标、如何实现成本的节省；而新基建项目则要求企业能主动依托新型的科学技术手段和对指定市场领域的研判，来发现可投的市场机会，和政府讲清楚整个投资回报机制，那政府一定是愿意投的。也就是说，新基建的投资过程中，一定是策划加基建投资来实现整个新基建投资领域的发展。相较于传统基建，新基建的投资逻辑会发生一些变化，对企业对于机会的把握、研判能力和政府沟通能力也提出了更高的要求。

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