(编者按：近年来，多家房企在做强地产主业之余，已经把触角延伸到地产以外的多元领域以寻求新的增长点。其中，低门槛、高成长、高收益的新消费领域成为规模房企涉足较多的投资领域。尤其在目前房地产行业明显下行的背景下，房企如何找准高成长性行业以及值得投资目标？如何在适合的时候获益退出？新消费领域能否成为房企主业之外的“第二增长曲线”？)

每经记者 吴若凡 每经编辑 魏文艺

自去年下半年以来，在房地产行业明显下行的背景下，房企营收和利润规模增长出现拐点并呈下行趋势。与此同时，在拿地、融资等各方面经营成本持续承压之下，房企主业利润率水平也面临下行压力。

值得注意的是，近年来多家房企在做强主业之余，已经把触角延伸到地产以外的多元领域以寻求新的增长点。除了商业、物管、文旅等相对传统的多元化发展方向，低门槛、高成长、高收益的新消费（基于新技术与新媒介，在传统消费上的升级与革新）领域，成为规模房企涉足较多的投资路径之一。

那么，房企纷纷布局并不擅长的新消费领域胜算几何？

“在当前房地产行业监管升级的背景下，部分房企关联投资机构加码布局大消费、新消费领域，以期找到新的利润增长点，获得可观的收益回报。”克而瑞研究中心总经理林波向《每日经济新闻》记者分析认为，需要警惕的是，投资行业风险较大，贸然踏入新兴领域具有较高的不确定性。如何找准高成长性行业以及值得投资目标？如何在适合的时候获益退出？对于房企资本而言仍然具有较大的挑战性。

为何青睐新消费？

2月8日，华润资本宣布与上海黄浦区人民政府签署战略合作协议，双方计划以共同在黄浦区设立大消费产业基金作为合作的开端，重点关注新消费、消费科技、供应链物流等领域。华润资本表示，未来将在“十四五”期间继续在大消费等领域加大投资力度。

事实上，除了华润资本外，不少有着房企背景的投资机构将投资目光放到了大消费、新消费领域，以寻求地产业务外的多元化发展。

克而瑞报告显示，房企资本往往青睐酒饮茶饮、生鲜、面食、宠物等领域。据不完全统计，从与餐饮及零售相关的消费品牌来看，房企关联投资机构主要偏好新式酒饮及茶饮，被投资的品牌多达六家，如元气森林、贝瑞甜心、宝酝名酒等；生鲜配送等热门概念也成为投资重点，如小兔买菜、叮咚买菜、每日优鲜、食行生鲜等；此外，投资范围还包括面食餐饮、社区超市、美妆等，这类领域和居民日常生活消费紧密相关。

目前，投资大消费、新消费的房企中，投资规模较大的包括碧桂园创投、华润资本、保利资本及龙湖资本等，此外还有金茂资本、远洋资本、越秀产业基金、金地集团(600383)、绿城中国等。

从布局意图来看，与房企多元化的本质相差无几，主要还是突破主业增长瓶颈，创造新的增长点，但发展逻辑和切入路径有所不同。在新的房地产行业环境下，企业跨界布局不再单刀直入，而是趋向谨慎、保守，更多采取“迂回战术”，即与主业相互动，从满足自身需求出发进行试水，强化了房地产的“载体”与“赋能”属性。

此外，从生活服务相关的品牌来看，宠物经济受到房企重视，如碧桂园创投参与投资的瑞鹏股份，以及越秀产业基金参与投资的瑞派宠物；此外还包括有室内游乐、旅拍、物流等也是房企资本的关注重点。

“房企相关投资机构之所以投资新消费领域，一定程度上是由于近年来房地产市场受到监管趋严，而地产主业的利润率水平及利润增速均存在下行压力。”

克而瑞研究中心总经理林波告诉《每日经济新闻》记者，在此背景下，与房企有关联的投资机构通过投资方式与当前的新兴行业相接触，或为一条可选的第二增长曲线。

机遇还是风险？

以头部房企碧桂园为例，和其他企业涉足房地产上下游多元化不同，其于2019年正式成立创投公司，并在接下来几年里有出色表现，碧桂园创投已投资超90家企业，其中10家已成功IPO，26家为独角兽企业，13家已完成下一轮募资。

“碧桂园的投资方法和其他房企的不同之处在于，其选的是创业型公司，而不是那些已经成熟和发展稳定的企业。这就好比是在二级市场炒股，创投虽然风险大但收益更高，也更考验一家公司的分析能力、判断力和最终的决策力。”

在58安居客房产研究院分院院长张波看来，房企走多元化道路和财务投资是两个概念，多元化是企业下场做业务，比如造车等。而财务投资，则是纯粹是为了获得更多利润，比如一些风口型产业，这一块和自身产业关联度并不高。

“首先是涉足和自身产业有关联性的业务，这样做的好处是可以形成1+1大于2的效果，有利于自身地产业务上下游布局。”张波表示，这种类型是大部分房企在发展到一定规模后的必经之路，目的就是为了打通上下游。

不过张波同时也认为，当前房地产行业背景之下，房企还是要以房地产为主航道。从资金层面而言，房地产行业作为资金密集型行业，房企在资金上有一定优势。房地产企业入局其他新兴行业并改换赛道，还需谨慎考量。

事实上，近年来由于面临周期调整和疫情冲击，房地产行业正经历新一轮洗牌，非地产企业纷纷剥离地产业务、变卖地产项目，房企跨界失败的案例不在少数，这也意味着房地产行业壁垒提升，经营难度加大。因此，对于逆市跨界的企业来说，未来发展不确定性较高，避免激进、加强跨界风险管控是第一要务。

“房地产行业是资金导向型，在市场下行期，‘快’也就意味着更大的风险。跨界布局需结合自身发展需求，寻找相匹配的项目，否则可能产生连带风险，影响到自身主业的发展。”张波表示，房企跨界布局在规模和效益上成长空间都是有限的，做好主业务时企业的战略定位尤为重要。