作者： 孙梦凡

29.5亿，这是“上海院子”最后一批房源的销售业绩。

“上海院子”位于上海市杨浦区，自2018年首次开盘以来，便是当地的“网红项目”。从首推时的千人认筹、1小时售罄，到曾因秘密认购被房管局约谈，上海院子一直不乏故事，更是见证了一家爆雷房企的疯狂与沉寂史。

高调启程

故事要回到七年前。2015年11月底，上海新江湾一纯住宅地块竞标，超十家房企参与争夺，其中便有当时风头正盛的泰禾集团(000732)（000732.SZ，下称“泰禾”）。不过，这块地最终被信达以近73亿元竞得，溢价率达81.69%，创下区域楼面价新高。

泰禾虽然没抢到地块，但火速被信达拉来合作开发。2016年1月，泰禾宣布出资11.36亿元，参与新江湾项目的开发、销售等工作。泰瓴置业系上述项目的开发主体，泰禾集团通过宁波汇融沁齐、坤瓴投资间接持有泰瓴置业45%股权。

信达选择牵手泰禾，意在借助后者的院子IP，打造高端项目以提升利润空间。这笔十亿规模的合作，对当时的泰禾来说，同样“不在话下”。彼时，泰禾正处于冲刺销售规模的时期，从深圳到北京，全国多地都有泰禾的影子。

风头最盛时，信达和泰禾联手打造的这个项目，还拉来演员章子怡、孙红雷站台。2016年11月5日那天，董事长黄其森和一众明星站在上海展览中心，为项目品牌发布助阵。

2018年4月，上海院子首开376套小高层洋房，2小时销售一空；11月再推326套洋房时，同样火速售罄。可惜好景不长，泰禾因激进的高杠杆扩张态势，资金危机逐渐显现，尽管已放缓了拿地动作，但仍滑向债务违约的边缘。

2020年，泰禾首现公开市场债券违约。2021年3月31日，泰禾发布公告宣布，终止在上海新江湾、深圳坪山和上海顾村项目中与信达的合作。合作终止后，泰禾全面退出上述项目。公告中的上海新江湾项目，便是上海院子。

信达方面也表示，随着房地产行业政策调控持续深入，房企面临的开发、销售环境都有较大变化，对项目合作进度和效果产生了一定影响。终止合作协议，有利于公司加强项目管理、提高经营效率，加快开发节奏、加强销售去化。

自此，这个以泰禾的院子IP命名的产品，跟泰禾断开了关系。接下来，信达面对的是大量还未售的项目资源。数据显示，双方终止合作时，该项目总可售面积约11.47万平方米，累计已售面积约5.90万平方米。

易主谢幕

2021年5月，与泰禾“分手”后，上海院子首次推出合院别墅房源，单价约13万/平方米，209套房源共获得251组认购。在这次开盘中，上海院子还因秘密认购被投诉，认购地点修改未通知购房者，被杨浦区房管局约谈整改。

近一年时间过去，2022年初，上海院子推出最后一批房源，138套房源面向市场，面积最小的89平方米，最大则有361平方米，均价133130元/平方米，最便宜的也要千万起。此次认购，有效认购人数220组，2月17日摇号开盘。

经历七年辗转，这个项目终是在信达手中安然谢幕。2月18日上午，信达地产(600657)官微发文称，上海院子最后一批次房源全部售罄，销售额29.5亿。在泰禾集团官网上，“信达泰禾上海院子”还静静挂在项目列表中，不过已与其没有实质关系。

相较而言，与上海院子并排而列的“上海大城小院”，仍在泰禾名下，但命途却没有上海院子顺利。因泰禾陷入债务危机，上海大城小院、泰禾海上院子项目等均陷入停工，直到现在，买了这些项目的业主还在忧虑何时开工、何时交付。

上海院子的七年起伏，见证了泰禾从激进扩张到骤然沉寂的过程。如今，这一项目顺利收官，泰禾却仍在债务重压中艰难突围，不复当年拿下地王时的风头。

值得注意的是，泰禾日前公布的一份业绩预告，给投资者注入了“兴奋剂”。公告数据显示，2021年，泰禾预估归属于上市公司股东的净利润约1.01亿元～1.32亿元，扣除非经常性损益后的净利润同样为正，约3.72亿元～4.83亿元。

就扭亏为盈的原因，泰禾分析称，去年公司房地产项目可确认销售收入同比大幅增加；对各类费用和固定成本进行严格管控，期间费用大幅下降；因部分合作项目盈利，泰禾确认了相应的投资收益；公司上年同期计提了较多存货减值准备等。

受盈利预告及地产板块行情影响，泰禾股价在节后连续拉升，已累计收获六个涨停板。截至发稿，泰禾股价报3.2元，较节后首个交易日上涨超三成。不过业内认为，房企债务重整的博弈方众多，达成难度大，泰禾要真正走出困境并非易事。